Cuts Rates

1、(author: Mr. X approved quantity: 11210 release time: 2020-03-16 11:10:42 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082058227)

for me, the only benefit of the new crown virus rampant in the United States is to be able to work at home, recklessly brush it. This morning, I got up to brush. I didn’t expect that I had so much praise for my answer. I’d better continue to update it. I’m in the big New York area. From my own observation, I can understand why the market has fluctuated so much in the past two weeks, and why the Fed’s actions have been so big. 1.3/5 that day, for some reasons, I had to start 14 days of self isolation and work at home. That day, it happened that the super infector in Westchester, New York, had infected all the people around me. At that time, I felt that the new crown would break out in New York. So I said to my colleagues, don’t envy that I can work at home. You may all work at home at this time next week. Most of my American colleagues laugh it off. Observation 2. Last week I went to the supermarket in the community, and I was the only one wearing a mask. A 2-year-old boy asked his father why we didn’t wear masks. I didn’t hear the answer, but his father’s look was like this, so you know why the number of new crown infections in the U.S. will grow like this and why the U.S. market and the Federal Reserve will suddenly have such a big response: a dozen days ago, they were still imagining that the United States would be a pure land. It’s too fierce to question the Fed’s interest rate cut by 100 points. Look at China’s February data this morning. Retail sales fell by 20%, industrial output fell by 13%, and fixed asset investment fell by 24%. Bloomberg’s current estimate of China’s GDP for January February is - 20%, and their previous estimate is that Q1 GDP is growing by 1.2%. beautiful
对我来说，新冠病毒肆虐美国的唯一好处就是可以在家上班，肆无忌惮的刷知乎了。今早起来一刷，没想到自己的回答多了这么多赞，干脆就继续来更新一下吧。我身处大纽约区，从我自己身边的观察来理解这两周来市场波动为何如此大，以及联储动作为何会这般大观察1. 3/5那天，我因为某些原因要开始14天的自我隔离，在家上班。那天刚好是纽约Westchester那个超级传染者把身边人都感染了的新闻出来，我当时就感觉纽约的新冠要爆发了，于是对同事说，不要羡慕我能在家上班，下周的这个时候你们可能都会在家上班了。美国同事大多是一笑了之，不以为然。观察2.上周去小区超市，只有我一个人戴口罩。一个2岁多男孩问他爸，我们为什么不戴口罩啊。我没听见回答，但是他爸爸的神情是这样的所以你知道为什么美国新冠感染人数会这样增长以及美国市场加上联储为啥会突然有这么大的反应了吧：十几天前他们还在幻想着美国会是一片净土呢。更新质疑联储降息100点是用药太猛的，看看今早中国的2月份数据吧零售销售额跌20%，工业产值跌13%，固定资产投资跌24%。彭博现在对中国1-2月GDP的预计是-20%，他们之前的预计还是Q1 GDP正增长1.2%。美国GDP怎样呢？周末最新的街上的预计，摩根：Q1-2% Q2 -3%。 高盛: Q2 -5%。巴克莱：Q2 -3%。上周还没有哪家有这么悲观的预计。所以的确是基本面在急速恶化，我不觉得是联储100点的降息是过度反应了。08年也出现过一次降75点，一周内降了125点（见下图）。关于联储子弹用完的观点，我是觉得在降息上联储本来就没什么子弹。08年降息前政策利率在5%，这次在1.5%。而在其他政策上，联储还是有些子弹，例如前导（forward guidance），更多的QE，还有一些新的没试过的例如国债利率控制（Yield Curve Control，日本在用），新的通货目标设置（平均通胀目标average inflation target）之类的。但是说实话，如今的联储的作用更多是保障金融体系不出问题，而实体经济的刺激和复苏要靠财政政策和公共卫生政策为主了。看到消息后，我的第一反应倒不是100点降息太大，市场在周四周五就已经预期到下次降息就是100点了。我的反应是联储太急了，因为下周三就是正常的三月FOMC会议，完全可以等到那时再降息和量化宽松。两周前的那次紧急降息后，股市的反应就不好，为何要重蹈覆辙呢。但是仔细想一下，现在对联储来说股市的反应如何已经不是优先考虑的问题了，各种迹象表明新冠病毒对实体经济的冲击已经波及到美国金融系统，如果不当机立断的采取措施，类似于2008年金融流动性危机很有可能就要重演。所以，我的理解是：联储的这次行动之所以要这么紧急，其实旨在预先遏制流动性危机，刺激股市和经济为次。美国金融体系的流动性危机的先兆表现在以下几点公司信贷市场承受巨大压力在公司信贷市场中，最先体现出压力的是公司债，不仅是与国债的利率差急剧扩大（如下图）投资级债利率差：垃圾债利率差：更体现在新发债在过去三周基本枯竭，即公司无法获得新的融资，垃圾债和投资级债都是如此投资级债新发债：垃圾债新发债：在公司债市场无法融资，公司还可以通过银行借贷以及商业票据（commercial paper）来融资，但是这两个融资渠道也从三月起出现问题，CP的利差更是在上周接近了08年危机时的水平。同时，上周也有报道石油航空等受新冠病毒影响较大的行业开始大规模的提取银行信用额度。就连波音和希尔顿的也位列其中https://www.ft.com/content/a3513a54-6486-11ea-b3f3-fe4680ea68b52. 国际美元流动性短缺美元是国际货币，很大一部分的国际贸易/金融的信贷和结算都是用美元进行的。但是在危机来临时，只有美国的央行可以提供无限的流动性，而国外的金融机构一般无法直接获取这一流动性注入，具体会体现在跨货币基点（cross currency basis） 扩大。自三月来，各国对于美元的跨货币基点都在扩大，尤其是被新冠影响较大的国家，例如韩国（见下图）3. 美国国债流动性短缺上周出现了一个匪夷所思的市场现象，在周三和周四股市大跌的时候，美国国债也跟着跌了。作为避险资产，美国债和股市同时大跌是很罕见的，上次出现还是在2008年。虽然对原因众说纷纭，但trading desk上的意见基本是国债市场的流动性不够，以及off-the-run的国债的大量抛售引起的（见下图）。国债利率作为整个金融体系无风险利率的基准，其重要性不言而喻。为次，联储已经与周四采取了两项措施：一是把原来每月600亿对短期国债（TBill）的购买扩展到对所有期限的国债购买，二是增加了1.5万亿的repo。从实际效果看，这两个措施似乎还是不够。Repo被实际采用的数量很小，而每月600亿的购买供不应求，市场的卖单远远大于这一限额。其实这很好理解，美国国债的流动性问题在于做市商不愿意保持国债的库存，所以尤其是当投资者要抛售off-the-run国债时，即使有足够的repo来资助做市商维持库存，也还是没人愿意接盘。4. 银行间拆借市场压力上周的市场动荡后，Libor-OIS利差来到了08金融危机以来最高点。具体新冠病毒的冲击是如何从实体经济传导到金融的银行间拆借市场的，Credit Suisse的Zoltan Pozsar最近的一份报告（Global Money Notes #27: Covid-19 and Global Dollar Funding）有详细的分析，可以参考。联储除了降息还做了什么基于以上分析，联储在降息以外做的事情就尤其值得关注，因为这些措施都是针对潜在的流动性危机的1. 货币互换协议（currency swap line）这是用来向其他国家的央行提供美元流动性，从而解决国际美元紧缺的现状2. 7000亿购买国债和MBS一方面这是新一轮的QE，和之前的QE一样可以降低利率，刺激经济。但还有一个很重要的短期效果是向国债市场注入流动性，把做市商不愿意要的库存放到联储的资产负债表上。3. 折现窗口（discount window）以及降准备金率等一系列措施针对银行间拆借市场压力有一个值得注意的是，市场有预期联储会公布一个类似于08年的商业票据融资机制（CP Funding Facility）来缓解商业票据市场的压力，但是联储并没有宣布，不知道近期是否会补上。总结从Powell的新闻发布会看，联储基本是把经济衰退作为大概率事件，所以降息加量化宽松无可厚非。至于降息强度是否欠妥，智者见智仁者见仁，市场在12-13号基本已经预期18号的FOMC会降100个几点，确切的说是预期降94个基点（见下图）。所以，联储这时候降的少了就没有意义了。就宣布的时机来说，我觉得雷曼因为流动性不足而倒闭前车之鉴，至少还是支持早早行动的。等到一些大银行的流动性出严重问题了，再行动的成本可能就更大了。我的观点也仅仅是众多声音里的一个，街上各种各样的观点都有，有兴趣的可以去读一读彭博的总结https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-16/wall-street-wants-even-more-stimulus-after-the-fed-s-shock-cut

2、(author: North and south of cat: 4785 release time: 2020-03-16 11:42:14 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082134687) 12 days of surprise - interest rate reduction, epidemic situation, general election and the world behind it “certainly rely on self struggle, but also consider the historical process.” ——Hangzhou China United Engineering Co., Ltd. issued a long warning on April 23, 2009, with a relatively deep hard core. Let’s start with a short clip that I cut from the film / documentary about the 2008 crisis, which is helpful for the logical spread of this article. In the election year, financial deregulation and financial crisis https://www.zhihu.com/video/122284047811635136, this paper attempts to record the March 4-16, 2020, which is destined to be recorded in history. In this 12 days, the Federal Reserve has twice cut interest rates, trying to restore the deep connection between the US stock earthquake, epidemic spread, US election, crisis re emergence, China’s response and events. This article will learn from boss Dai’s five parts, the full text of 5888 words, reading about 7 minutes, welcome to jump to the part of interest. 1、 Crisis expectation and the speed race of the fed to maintain stability II. Hubei’s changing commander in danger and the historical Fire Fighting Bureau III. The great game between Wall Street and Washington in the election year IV. rethinking of the two financial crises around ten years v. China’s moat to prevent system risk in the past three years
惊情12天——降息、疫情、大选和它身后的世界“当然要靠自我奋斗，但是也要考虑到历史的进程。” ——杭州 中国联合工程公司 2009/4/23长文预警，比较深度硬核。先放一段自己从讲述2008年危机的电影/纪录片中剪出来的，对于本文逻辑铺开有帮助的短片。大选年金融监管放松和金融危机https://www.zhihu.com/video/1222840478116315136本文试图记录注定载入史册的2020年3月4日-16日，这12天内美联储两次降息，尽力还原美股巨震、疫情蔓延、美国大选、危机重现、中国应对以及事件之间的深层次关联。本文将学习戴老板将文章分为五个部分，全文共计5888字，阅读大约需要7分钟，欢迎跳转至感兴趣的部分。一、危机预期和美联储维稳的竞速赛二、湖北临危换帅和历史上的救火局三、大选年华尔街与华盛顿的大博弈四、十年前后两次金融危机的再反思五、中国近三年防系统风险的护城河 一美联储主席的一言一行极其容易引起金融市场的的滔天巨浪，进入任期第四年的鲍威尔深知自己务必谨言慎行，时刻将自己保持在薛定谔状态。1913年，美国联邦储备银行体系建成，逐渐解构了那个由JP摩根等几个金融和钢铁石油巨头同时控制国家实业和金融的寡头时代。二战胜利前夜1944年，美英法等世界主要工业国在美国新罕布什尔州布雷顿的白山国家森林公园达成协议，建立起战后的金融秩序。从此，美元与黄金挂钩，世界其他货币与美元挂钩，美元事实上成为全球法定货币。直到今天，无处不在的美元、“世界警察”的美军、美国大片，仍然隆隆的运营着世界的政治经济文化的方方面面。我们改革开放也不得不从一个个美元铜板攒起，2006年商务部薄部长讲我们用8亿条秋裤换1架波音飞机，笑中带泪。60、70后的产业工人将他们一代青春奉献在了简陋、冬冷夏热的流水线，为国家积攒起了令其他发展中国家无比艳羡的3万亿美元储备。美联储主席历来同各国政要挤在全球权势人物榜单的前几名，美联储议息会议上起起落落的几只小手，决定着地球上每一个角落的兴衰和每一个个人的命运。1982年，它让阿根廷主权债务缓缓吹起，又重重落下，留下贝隆夫人一曲《阿根廷别为我哭泣》2014年，它让赌国运的许家印孙宏斌们带着旗下的恒大融创一夜登顶或断头求生；2015年，它让热钱流入掀起浪潮，引来雷军口中那一阵能把猪都吹上天的风。吴军博士的一本《浪潮之巅》瞬间大热，被无数理工精英放在枕旁，他们租下硅谷或是清华科技园的小隔间，写下改变世界的第一行代码。回到当下，美联储发布厅外是挤作一团还不戴口罩的记者，尽管天下人都知道疫情是眼下危机的导火索。面对疫情，资本比人类更聪明、更警觉。我在国外的小伙伴们陷入不戴口罩被病毒盯上而带了口罩又被当地人盯上的危局。华人明明比当地人早知道未来10集剧情的走向，可还是集体成了无法被理解的吹哨人。“考虑到疫情对于全球经济的影响…我们决定立即降息100bp（1%），并且开启7000亿美元的量化宽松”。鲍威尔语速平稳，内心难掩波澜。3月4日的降息后，美股应声跳涨，但15分钟后突然掉头向下，砸出7%的跌幅。美国股市在14天前被绑上过山车后便再也没能下车，9日和12日先后2次熔断，9日和10日，美国债券先涨停再跌停。无数投资者在疯狂中追高在天花板的股票，又被他们恐慌地卖在了地板上。四天后，3月20日，中国也将迎来LPR报价的降息窗口日，跟随降息的幅度将直接决定美国政策外溢进中国每一个家庭的节奏和力度。可以预想到，中国降息后地产和股票中介会又双叒叕鼓吹所谓“大水漫灌”，房市和股市即将暴涨大家要All in一把梭。之前凭运气赚来的钱，大概率又要靠实力再赔回去了。投资者教育一遍遍讲股市有风险，投资需谨慎。可总是敌不过大家不读年报只想投机不独立思考只崇拜权威的心态，然后还天天把巴菲特芒格挂在嘴边：别问，问，就是价值投资。醒醒。为啥要和钱过不去呢，省下来吃两顿学校南门的木瓜猪手锅，它不香吗？ 二34天前，蒋书记不再担任湖北省主要负责人，此前，疫情在湖北和武汉的限制不如大家期望。继任的上海市长匆匆赶来，雷厉风行。应市长19岁到浙江台州的派出所工作，后历任公安局长、浙江和上海的法院院长，禁毒办公检法政法委一条龙，多年实战，救火经验丰富。可谁不曾是救火队长？1997年香港回归前夕，索罗斯国际资本大鳄密布的黑云尚未散去，风波冲击对岸的广东，制造贸易遇冷，企业资金断裂。招商引资的窗口公司被危机压垮，资不抵债，向几十个国际银行集团欠下了60亿美金的债务黑洞。41岁的蒋书记临危受命担任人民银行广州分行行长，处理广东金融危局。一面是咄咄逼人的国际债主，一面是脆弱的地方财政；强行还债就立下了政府为企业兜底的坏先例，破产不还则会影响中国企业的国际信誉。最终，作为工作组副组长的蒋书记稳妥处置，化解危机。而时任组长的则是多次奔赴大江南北救火的王市长，后者2003年由海南省委书记匆匆北上，坐镇SARS重灾区北京。曾经并肩救火的两位公务员，竟然以这样的方式连接起我们这代人最严重的两场疫情。 三疫情袭击了正在四年一度大选的美国，刺激股市崩盘的除了疫情，还有激进的桑德斯的一路高歌猛进。他出身贫寒，13岁前只有哥哥替下来的旧衣服穿，进入政坛后为穷人争取利益。1963年，他在台下听马丁路德金在华盛顿动情的演讲：“我有一个梦想”。桑德斯竞选纲领中旗帜鲜明的一条是全民医保。这也是奉行大政府理念的民主党的夙愿，民主党奥巴马花了两届任期强力推行奥巴马医保。但美国东北老工业区的锈带职工认为医保加大了每月支出担，2016年他们纷纷倒向共和党川普。但疫情袭来，当中国在集中全国顶尖医疗资源支援湖北、增设床位建设医院、不惜代价救治病患，每天提供数次病毒监测和随时使用昂贵的呼吸机时。美国人民发现光是几千一次的病毒检测费他们都不一定掏得起。历史的天秤开始向桑德斯倾斜，3月2日，民主党内初选，这位差半年就年届八旬的老人成为黑马异军突起。资本的大本营华尔街对这位代表社会的候选人表现出极大恐慌。随着桑德斯在爱荷华州、内华达州获胜，股市卖出情绪越来越浓厚，一副要股指死给大家看的样子。3月3日就是超级星期二，有14个州开选，其获胜者几乎可以直升民主党总统候选人。党内其他竞选者慌了阵脚，只得集中筹码孤注一掷。候选人背后的利益集团抓紧通气，协调摆布。有传言称美国前总统卡特见了民主党候选人布蒂吉格（男）和他的丈夫，晚上奥巴马也给他打电话希望支持自己的前副总统拜登。3月1日和2日的38小时内，曾向其支持者表示要奋战到底的其他三位民主党候选人布隆伯格、布蒂吉格和克洛布彻默契地密集退出竞选，后两者更是直接当众归票给给拜登。 这种牺牲精神，让玩狼人杀游戏即使拿到闭眼村民也要上警一轮游的我，着实感动。 归票的效果拔群，3月3日，超级星期二中拜登逆势大胜，结果一出，美国股市应声大涨。欣喜的特朗普开始了十分熟练的常规操作，掏出手机发推特。上任以来，每当美股表现得让他不高兴，他便随手职责美联储及其主席鲍威尔。上网抓了一下，2018年以来，川普骂美联储的推特一共发了65条，且频率越来越高。 四可是人们只是朴素的感觉中央银行降息、放水可以解决经济金融生活中的一切困难，并不知道鲍威尔心中的委屈：由中央银行印钱、并且借给财政部去霍霍的雪球已经滚了20年，美国财政部借国民和其他国家的债务规模已经如同一条脱缰的野狗，控制不住了。克林顿以后，美国的新生一代就没见过平衡的财政。小布什的两场战争、奥巴马的危机救市再加上川普的大开大合，美国财政部已经债多不愁了。美国：政府每年的国债利息支出达到4000多亿美元，吃掉了大部分全国的财政收入。也就是说，这个借债的主体每年赚的钱也就刚好还还利息。我隐约感受到，这本金，他们是不打算还了。而且也还不起了。纽约有一座国债钟，记录国债总额和每个公民头上平均的负债。当财政收入还不起国债利息、或是发不起联邦政府公务员的工资时，政府就会停摆，两党就会谈判提高国家债务上限，和大家再多借一点，相信这样的新闻大家没少听到。欧洲：如果说美国是在放弃治疗，欧洲就是在秀了。欧洲财政的报表显示他们其实并没有从2008年的次贷危机和衍生的2010年欧洲债务危机中走出来，当年为了刺激经济采取的临时骚操作被迫成了常规操作，稍微一放松经济就掉下来，延续至今，并且看不到头。2010年开始，欧洲央行直接砸穿了利息率的地板，回答全世界名义利率为负是一种怎样的体验。感受一下，你和你的欧洲小伙伴同时得到1万块奖金，你顺手转入余额宝理财通，他存入瑞士银行（UBS），5年后 ，你2%的收益大概累计出1万1，他届时喜提9千9百9，你们都有光明的未来。日本：不过在日本面前，欧洲还只是小学生。如果说欧洲为了克服2010年危机的药还没有停的话，日本手里这盒药的处方则还是20世纪80年代末开的。每天晚上一粒，可一天不如一天猛。经历失去的二十年后，日本中央银行开始水漫富士山。今天的安倍经济学也好，安倍三支箭也罢，无非就是逼着行长黑田东彦把利率降到0，然后再由中央银行印钱去买国债借钱给财政部（美其名曰量化宽松，QE），国债没得买了就买日本股票指数ETF，买地，QE不够了就QQE，QQQE…国家里一个机构靠印钱成为你的地主、你的房东、你公司的股东。请问是不是总感觉哪里有那么一点点不对？你品。你细品。最风骚的操作是，这家印钱买买买的日本中央银行（JASDAQ：8301.T），自己也在东京交易所上市了….禁止套娃好吗。入股吗朋友？印钞票那种生意。在建国后的建设年代，我们这一代人总听一句话叫“棍棒打不死经济规律”。经济学里把债务和收入的比例，叫做杠杆，一定程度的杠杆可以在经济扩张时期获得成倍的增长，但是杠杆过高，则增加了崩溃的风险性，当经济不景气时，杠杆的断裂则意味着金融危机。90年代就把儿子送进北京史家胡同小学的达利奥是当下的网红，一本《原则》成为出圈的畅销书，以至于基金经理逢人开口如果不提《原则》则显得落伍。但这位全球管理着6万亿美元的最大对冲基金老板思想的精髓，更多体现在同期的另一部叫《债务危机》的书里。他说，你们看到的是翻新的繁荣与危机，但我看到的是债务周期历史的一遍遍重复。在繁荣时固然扩张，但在危机前一定要降低杠杆。有传言在3月初的暴跌中，达利奥旗下基金去年11月建立起的股指期权空头的组合，获利颇丰。1988年，国家计委（现国家发改委）产业政策司产业结构处迎来一位36岁的副处长，此后他一直深耕长期规划和产业政策领域，经办了大量文件，也经历了多次地方企业调研。2013年，从哈佛肯尼迪政府管理学院学习归来后，他代表中共中央财经领导小组办公室组织社科院、人民银行、国家开发银行和北京大学等机构研究了一个大课题，成书《两次全球大危机的比较研究》，两年后获得中国经济学界最高奖——孙冶方经济科学奖。文中对比了1929-1933年大危机和2008年次贷危机，提出了日后多次出现在文件中的“顶层设计”、“底线思维”、“防风险”、“去杠杆”等话语。同年，领导在机场向来访的美国国家安全顾问多尼隆介绍：“这是鹤，他对我非常重要。”那一年，他还不是副总理。作为中美经贸谈判中方首席代表，更是5年后的事。2016年5月9日，人民日报头版和二版。权威人士发表了一篇《开局首季问大势》。提出未来中国经济走势将是“L”型的观点，经济增长要降速，要过紧日子，随后，“供给侧结构性改革”、“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）的共识逐渐形成。事实上，鹤的观点的形成只是官员实践、思考再形成理论的一个缩影。自从新古典经济学统治了全球学院派江湖，物理和数学博士主导金融机构的模型定价，并频频摘得诺贝尔经济学奖以来，走不同道路的中国学者们和政策制定者们，便一直致力于探索适合中国自己实际的经济学范式。美国、欧洲、日本利率不断下行，刺激中央银行、中央财政、地产公司、制造公司、投资公司、房贷家庭去借钱来刺激经济的方式，无非就是透支未来的钱，加起杠杆，吹起今天表面上的繁荣。而当金融危机来临前，保命最好的方式就是降低杠杆，缩减债务，深挖洞，广积粮，做好应对股市震荡、金融危机的准备。过冬。达利奥讲经济，推荐全片，https://www.zhihu.com/video/1222846424767221760 五2017年10月，“特别是要坚决打好防范化解重大风险攻坚战”、“去杠杆”在北京，被写进十九大报告。这庙堂之上的一声吹哨。你，听到了吗？你，听懂了吗？不管怎样，结果令人欣慰。中国经济金融体系执行之坚决，落实之迅猛。在高压的监管机制中，防风险和去杠杆的政策，被迅速传达到每一层文件中，被落实到基层的毛细血管里。这过程中有金融从业者的哀嚎，也有被政策余波误伤的阵痛，但总体结果还是将资本伸出去贪婪的手，拍了回去，就像你小时候踢完球，不洗手就要去厨房从妈妈的锅里偷一块锅包肉吃时那样。事情正在起变化。2017年，证监会刘主席在基金业协会代表大会上，讲到一半突然放下秘书写好的稿子，破口大骂“大鳄”“妖精”，指责激进的企业用“来路不当”的钱加杠杆去收购上市公司，台下哗然。2018年，保监会项主席曾经出台的多项松绑融资渠道、放开投资上市公司股权限制的政策被取消。这些政策曾使得部分企业可以花样发行产品融资来加杠杆并购上市公司。2018年到2019年，银监会郭主席签发了限制金融机构绕开贷款规定、用理财的钱投资地产等企业行为的一系列文件。银行表外理财的盛宴、监管套利的游戏被按下暂停键。其中2018年4月27日晚间，四部委印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》影响深远，它的另一个名字频频见诸报端——“资管新规”。此后，老百姓抱怨再也没有收益5%以上而且保底的银行理财可以买，行业大半的饭碗被砸掉经济系毕业生找工作南上加南，一票资管公司表示不推迟政策施行就死给你看，众多国内外专家学者上书表示请不要一刀切，跪求刀下留人。以上的证券、保险、银行业监督管理委员会和人民银行一道，被合称“一行三会”，对于国内金融机构拥有绝对的监管权。蒋书记在广东救火一役立功，后任农行董事长，上面提到的第一位是蒋董事长的继任，第二位是他的前任。第三位曾任建行董事长，这个位置此前走出了执掌人民银行14年的周小川行长，而他的前任则是那位救火立功的王市长。名医扁鹊说兄弟三人中自己医术最烂，上面两位大哥在病情显现之前就抑制病灶于无形，只有自己在患者病发、哭天抢地之时快马赶到，救民于水火。自然，百姓只将他奉若神明。一人岁月静好，多人负重前行。你感受不到火灾只是因为有人用生命在夜晚已经将其扑灭。至于日常为你发消防传单、占用你半平米私人空间放置防火器材的工作人员，大概会招人烦，并不讨喜。然而，在历史的反复重演中，人们还是倾向于盯着眼前的得失，由此给出自己的功过评判。2017年起，中国的金融业便开启了压降杠杆、应对危机的模式，几乎所有金融机构的政治正确都是避谈创新而专注于梳理风险。金融从业者少吃半碗饭，省下几把粮草为这艘大船添上一把柴。现在，当全球危机四伏、股市震荡、其他国家中央银行利率降无可降、只得印更多的钱使出更刺激的计划提振经济时，我们1.5%以上的短端利率、2%以上的十年国开收益率、12%+的存款准备金率、仍然坚持“房住不炒”的底气，是金融经济稳定、社会平稳、国家安全的压舱石。改革开放40年来迸发的活力，和改革开放以前30年那代人勒紧裤腰带、白手起家建立起的完整工业基础体系，画出的上面这条GDP上行曲线和支撑它并由它支撑的医疗、国防、教育、环境基础，是每一个家庭生活水准改善和提升最根本、最真实的底牌。祝国泰，愿民安。后记：由于交易员的身份，有感于最近纽约时段资本市场震荡，以及处于危机边缘的形势，将最近了解到的汇总至此。欢迎交流讨论。为了后续发文方便开一个公众号，微信版本里面有这里面没传上去的视频，也欢迎关注。

3、(author: Tu Su approved quantity: 6135 release time: 2020-03-16 08:15:32 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1081707690) If this medicine goes on badly, it will kill the US stock market. The main concern of the market before is short-term events. When you do this, everyone starts to think that “the Fed must know the data I don’t know”, and then think of the omens of the existing financial crisis, which will cause panic and drama. Panic is the real death of modern finance. The problem of liquidity during the stock market disaster is only the performance. In essence, it is the market panic. Modern finance has developed into an idealistic freak. As long as you believe that it will rise, it will rise. If you don’t believe it, it will not rise. This step of the Federal Reserve is likely to cause greater market panic, making investors’ worries from the impact of the epidemic oil to the economic crisis itself, and the worries about the crisis bring about The real tsunami is the panic of the central bank, which is a canal at most. If there is a real financial crisis, when people sum up the reasons afterwards, they will definitely count the interest rate cut as the original answer is more than 8:00 in the morning. As soon as they get to work, they feel that the information that most investors get is that the situation in the United States is worse than they think. This is actually not a fact, but a message that is delivered, just like the executives selling stocks, none On how legitimate the reasons behind it are, people will only think about the bad places, because they have real gold and silver in them, and if you have money in each share, you will probably think so. This answer is just a casual one. I didn’t expect to praise so much. After reading several other answers, I realized that this question is actually related to the polarization of people’s views on this issue since the US stock crash: one side wants to see the financial crisis and thinks that China may emerge from the financial crisis
这剂猛药下去说不好就把美股给医死了，之前市场担心的主要的还是短期事件，你这一弄，所有人都开始想”美联储肯定知道我不知道的数据”，进而想到已有金融危机的预兆，反而造成恐慌加剧，恐慌才是是现代金融真正的死穴。股灾时流动性的问题只是表现，实质是市场恐慌，现代金融已经发展成一个唯心的怪胎，只要你相信他会涨，他就会涨，你不相信，他就不会涨，美联储这一步极有可能造成更大的市场恐慌，使投资人的担忧由疫情石油的影响变成经济危机本身，对危机的担忧带来的恐慌是真正的海啸，央行那点水顶多就是一运河。如果真的发生金融危机，人们事后总结原因时，肯定会把这次降息算上原回答是早上八点多写的，刚到上班的地方，一看到这个新闻就觉得绝大多数投资者得到的信息是美国的情况比想象中的要遭，这其实无关事实，而是传递出来的信息，就像高管卖股票一样，无论背后的原因有多么正当，人们只会往坏的地方想，因为人家有真金白银在里面，你要是有钱在每股你也大概率会这么想。这个回答只是随手一说，没想到赞那么多，看了其他几个回答，我才意识到这个问题其实关联到美股崩盘以来国人就这个问题的看法的两极分化：一方希望看到金融危机，并认为中国有可能从金融危机中获利的，另一方认为时候未到，美国仍然很强，中国还不到时候。我的回答显然涉及到了这个g点。其实，一般而言，我还算有点独立思考能力，很少在对立观点中选边，但这次不一样，其实只要打开我的历史记录，就知道我一直是前一派的坚定鼓吹者，虽然我的原回答只是对市场情绪的一个判断，无关我对美股的看法，但我不介意就着这个话题继续说下去。我必须申明的是，我非常佩服美国，我在那边读过书，留学阶段有限的观察已经让我对美国产生了足够的尊敬，我一直认为全世界最像中国人的就是美国人，两国人虽然在很多方面不一样，但在奋发向上，努力追求新生活方面是一样一样，所以我从来没在对美国的经济、民生方面进行过任何攻击，因为我打从心底里认为美国是一个伟大的国家，他在经济民生领域有很多问题，但这个国家足够伟大，这些问题相较于美国的伟大而言仍属轻微。我真正看不起的是欧洲，每次有人认为欧洲是发达国家，我都不屑回应，一个10%失业率是常态的国家不可能是真正的发达国家，而欧洲大量存在这种国家。更何况还有欧盟这个怪胎，我在知乎上没回答过，但在其他地方不止一次发表蔑视欧洲的言论，我就像北方的蛮族看不起宋朝一样看不起欧洲。但是，也正因为如此，我会非常认真的想如何击败美国。我必须强调，我无比期望美国崩溃，但是发生崩溃，美国也可以迅速恢复并将在很长一段时间内维持世界一极或世界老二的位置，老大的位置，除中美外，不是其他国家或组织能臆想的。我对美国的认可当然要有比较对象，相对于除中国外的其他国家，我认为美国问题再多，也不是他们能比的，同时，我要旗帜鲜明的指出，目前的美国在中国面前不堪一击，我当然不屑于金融危机发生了中国也不好过这种观点，国人奋斗七十年，你说中国发展是为了成为一个平和的富裕国家，这是说不通的，七十年，几代人的努力，从来就是问鼎天下，这是我所坚信的，至少我是这么认为的。关于金融危机对中国的机会，我在其他回答里写过了，不再啰嗦，想看一下的可以看这个链接。3 月 12 日美股三大期指又熔断，预示着什么？我要说的是我为什么认为美国相对于中国不堪一击，原因就在金融这个东西。我自己是学这个出身的，身上也有CFA和CPA的证，对美国的金融谈不上精通，但也是有所了解的。美国在90年代独霸后建立的这个体系收割世界极其高效到，高效到不合天道，一定会失败。其实，我在美国学习金融，接触了很多金融相关的知识，接触了很多金融工具，越学我越抵触，对于美国的强大更生轻视，我越学越不明白金融创新与财富创造有何关系，到现在，参加工作后，我对金融创新一词的厌恶愈加强烈。这要绕回到货币与经济的关系，货币作为一般等价物，是用来交易和表达财富的，财富是“实”，货币是“名”，财富并不由货币创造，货币是财富的表达，而非货币本身，这是规律，即使这个现实存在了二十年，也并不代表他能长期存在，就像股票长期上涨不代表一直上涨。美国的体系就犯了这个错。以货币掠夺财富，古以有之，近有国府金圆券改革，原油南宋在四川地区发行的交子，实际上交子的例子能更好的的揭露货币的实质，南宋政府过一段时间就发行新的交子，并规定新交子与旧交子的汇率，而新交子的发行总是快速失去节制，这是极其经典的案例，充分说明了货币发行需要储备，没有储备的发行会造成通货膨胀，社会的财富会被货币发行方掠夺，这是规律，就像万有引力一样，这是货币发行的规律，无论对于千年前的南宋，还是今天的美国，都有效。当你发行了一批次的交子后，这是一单位货币等于一斤米，当你自己偷偷印了另外一批次，新货币没有物资支撑，马上就需要两单位货币才能购买一斤米，然而，美元的发行好像不符合这个规律，美国的GDP并没有快速的增长，但美元的增发却没有导致美元的贬值，貌似为什么不符合这个规律。原因很简单，美元是给世界人民用的，世界人民发现两单位货币才能购买一斤米的时候，并未要求买方用两单位货币来买这斤米，相反，世界人民会加班将米的生产扩大一倍，使得一单位货币仍然等于一斤米，这就叫霸权。所以，在美国身上，货币是财富的表达并没有错，错的是主次。现在的情况是，并不是货币发行方按照财富来供应货币，而是生产者按照货币发行量来供应财富。这叫以“名”僭“实”。也就是我认为美国在中国面前不堪一击的根本原因，这个体系的根本缺陷不再于被掠夺者的意愿，而是在于被掠夺者的能力。也就是说，即使世界生产者总是愿意扩大生产以迎合货币的发行量，保证货币对财富的表达总是准确的，他们也没有这个能力，因为财富的生产总是比纸张的印刷更难的。其实这也是我这次看到美联储的消息凭直觉判断不行，核心原因是这个措施仍在原有的扩大美元发行，掠夺世界人民财富的原有路径上在走。我在上面链接的回答里说过，目前股灾会导致流动性风险，但从来没有金融危机是由流动性风险直接导致的，金融危机必须由信用风险导致，所以我完全理解美联储的做法，但正因为我了解，我感受到的不是美联储的努力，我感受感受到的是美国金融体系的不可救。实际上，08年的金融危机从来没有被解决，只是被转移，得到教训的美国人非但没有改革体制，反倒继续向前走。我前面提到过，美国发明的货币体系根本性的弱点是世界人民没有能力创造财富的速度不可能跟上货币的发行，这是中美之争美国必败的原因，而贸易战以来的一系列事情，影响的是世界人民加班生产的意愿，这就是我认为美国输给中国的时间大大提前的原因。最后，我将主旨归纳，不认可的人一定要看完这段：美国在独霸后发明的金融体系客观上无法延续，且因为中国的崛起，倒塌的时间将增强，但是，金融体系崩塌后的美国最差也将是世界第二，且可预见的时间内看不到任何挑战者，美国的金融体系会崩塌，美国绝不可能崩塌。另外，欧洲是真的垃圾

4、(author: Xia Chong approved quantity: 1595 release time: 2020-03-16 11:44:42 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082140321) https://www.zhihu.com/video/1222849460017258496
https://www.zhihu.com/video/1222849460017258496

5、(author: Wang’s CFA approved quantity: 742 release time: 2020-03-16 11:33:24 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082113643) trump put the winter surplus of his landlord’s house, when he fattened himself at night, the American economy was very sad. The first reaction is to look at the stock market: the market lies down to show you that there is no further means, and it continues to plummet at night. The market is divided into short-term, medium-term and long-term analysis. In the long run, we can see the national economic growth and long economic cycle (the problem of A-share lies in the “characteristics” of the stock market itself, not to mention much), in the medium term, we can see the economic cycle and currency cycle (inventory, production capacity, liquidity), and in the short term, we can see the mood. The long-term growth is directly related to the global economic growth structure and the growth of new technology, and has little to do with the epidemic situation. At present, the world lacks the stage of growth driving force. Without new technologies, Africa and India have yet to tap their potential. The medium-term growth pressure is directly related to the impact of the epidemic on the economy. The economic tone is pessimistic + the financial market position is too high. At present, overseas (except for South Korea, both mines have not been dismantled, and there is no marginal improvement, and there is pressure to slow down without a sharp fall. The biggest problem now is that the volatility is too high, the market panics and needs to brake. After limiting short positions in European stock markets, markets speculated whether the US would follow. This kind of liquidity injection, of course, has a positive effect on the economy, but all previous economic crises have seen that the early interest rate cut in the major crisis has further worried the market: if there is no major event, why is the means so fierce? Only when we observe that the economy has really improved after the interest rate cut will the market gradually return to confidence. It’s similar to getting an emergency and entering the ICU. If you take a large amount of drugs first, such as some hormones, you have to increase the dosage if it doesn’t work
特朗普把自己地主家的过冬余量，当夜宵儿给自己增肥了，这下美国经济很难过了。第一反应去看一下股市：市场躺下来给你看，没有什么进一步手段，晚上继续暴跌。市场涨跌分成短期，中期和长期分析。长期看国家经济增长和长经济周期（A股的问题在于股市自己的“特色”，不多说），中期看经济周期和货币周期（库存，产能，流动性），短期看情绪。1长期的增长和全球经济增长结构和新技术增长直接相关，和有没有疫情关系不大，目前全世界缺乏增长驱动力的阶段。没有新技术横空出世，非洲和印度潜力还是没挖掘出来。中期增长压力和疫情对经济的影响直接有关，经济语气悲观+金融市场位置太高。目前海外（除了韩国这两个雷都没拆掉，看不到哪怕是边际改善，没有暴跌也有缓跌的压力。现在最大的问题是波动性太高，市场恐慌，需要刹车。欧洲股市在限制做空以后，市场都在推测美国是否会跟进。2这种流动性注入，对经济当然有促进作用，但是历次经济危机都看得到，大危机的初期降息，都让市场产生进一步担忧：如果没什么大事，为啥手段这么猛？只有在降息后观察到经济真的有好转了，市场才会逐渐回复信心。类似于得了急病，进了ICU，先大量用药，比如一些激素，没有效果就得加大药量。最后分析，可能总药量用多了，但是急病救人就得如此。目前，美联储要真快用光了。目前美联储工具箱已经没了，特朗普为了连任把地主家留着过冬的粮食，拿出来吃夜宵给自己增肥，为了连任。市场也很清楚，这种面对经济危机的处理手法，一次，两次降息肯定是不够的，只降总共1.5%也大概率不够。单一机构没可能在这种局面下单独去硬顶失速的火车。都想着跑3股市急跌，还得需要国家队，全世界都一样。欧洲是国家队进场+修改游戏规则。美国美联储这次降息，进场是做到了，但是不修改游戏规则，目前市场给出了直接的答案——觉得不够。如果这次美股开始限制做空，也算是活久见了，最自由的金融市场，脸打得啪啪啪。如果不限制做空：1）资产配置者也都知道我上面的分析手法，当然更深入，更专业，先跑为敬。2）波动性现在靠喊话是没用的，美股90%+都是机构投资人，市场和LP是他们的爸爸，特朗普不是。我提到过的连锁机制还是拆不掉。3 月 12 日美股三大期指又熔断，预示着什么？3）美国的股市总市值/GDP是120%。美国人养老金，员工持股，企业年金都在里面。股市继续下跌，财富效应消失，进而会影响消费，对经济连锁反应进一步加大。（中国财富效应主要是地产）4）选票来自make America great again，这下不great了，连任也难了。所以全世界都是活久见，利用低利率拯救经济的玩法，这次是否会失效，已经是0了，都很感兴趣还能有什么神奇的手段；美国限制做空与否。资本主义大本营，全球股市中枢，是否会改变游戏规则。犹记得2015年A股股灾期间，各类操作，外媒那个评论，xxxx。这下轮到他们自己了。对特朗普和美联储，现在先得给失速的火车刹车，脸面、吃相，真不那么重要。

6、(author: xingxiangdabai approved quantity: 8760 release time: 2020-03-16 08:20:52 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1081713893) update at 22:00 on March 16: I would like to edit more detailed analysis of tonight’s sharp decline of US stocks + Fed’s interest rate cut. But as you can see, there’s a controversial tip on it somehow. So I’ll update it in another new answer. On March 16, the U.S. stock market opened with a fuse, which is the third time this month. Has the Federal Reserve been unable to save the market by cutting interest rates? What kind of chain reaction might it bring? ===At 16:00 on March 16 = = = affected by the “suicide” interest rate cut of the Federal Reserve, the global financial stock market plummeted again today. As I said in the morning, we can witness the 4th U.S. stock fusing again tonight. The Asia Pacific stock market, which has closed in the daytime, generally fell sharply. Even A-share, which has been advocated by all kinds of unscrupulous big V’s that it can go against the world economic crisis and global stock market disaster this year, and can become a global capital safe haven depression, today also has a big drop of more than 5%. I have been reminding gem of the risk that it is likely to make up the fall since two weeks ago. This is mainly because the global stock market has plummeted by more than 30% this year. Only gem has risen by more than 10%. So it’s normal for gem to make up for losses. Because of the world economic crisis, it is impossible for any country’s stock market to pull a bull market against the world economic crisis. It’s just a naive fantasy advocated by the large funds in the market for the purpose of fooling the retail investors to accept the offer. When the world economic crisis breaks out, there will be many bankruptcies, among which the most dangerous are those who lack a clear understanding of the risks, and those who have naive fantasies. The European stock market opened at 4 p.m., and it was indeed clear
3月16日22点更新：本来今晚针对美股暴跌+美联储降息的更详细分析，我会在这里编辑。不过你们也看到了，上面莫名其妙被挂了一个争议提示。所以我还是在另外一个新回答里更新吧。3 月 16 日美股开盘熔断，已经是本月第三次，美联储降息已经无力救市了吗？可能会带来哪些连锁反应？===3月16日16点===受美联储“自杀式”降息的影响，今天全球金融股市再次暴跌。我早上就说过，今晚可以再次见证美股第4次熔断。白天已经收盘的亚太股市，普遍出现大幅度下跌。就连一直被各路无良大V鼓吹可以在今年逆着世界经济危机和全球股灾走一波大牛市、可以当全球资金避险洼地的A股，今天也出现超过5%的大跌。我从两周前就一直在提醒创业板很有可能补跌的风险。这主要是因为，今年全球股市普遍暴跌30%以上。只有创业板居然还涨10%以上。所以创业板出现补跌是很正常的。因为世界经济危机，是泥沙俱下，不可能有哪个国家的股市可以逆着世界经济危机拉一波牛市。那都只是场内大资金为了忽悠散户接盘，而鼓吹的天真幻想罢了。世界经济危机爆发，会有很多人破产，其中对风险缺乏足够清醒认知的人，还抱着天真幻想的人，是最危险的。下午4点欧洲股市开盘，果然清一色全跪了。今年欧洲股市累积下跌已经奔着40%去了。离腰斩已经不远了。====3月16日早上8点更新====我早上醒来，一看到美联储再次紧急降息至0利率，我还以为我没睡醒眼花了。但仔细看了好几遍才发现是真的。要知道，这是美联储历史上第一次单日降息100个基点。哪怕2008年次贷危机爆发的时候，美联储单次降息幅度最大也就是75个基点。本次美联储紧急降息，有3个不同寻常的信号：1、距离上次3月3日紧急降息，只有13天的时间。3月3日美联储在2008年之后，首次紧急降息50个基点，将联邦基准利率从1.5%降低到1%。2、本来3月18日有一次议息会议，市场预期这次议息会议大概率降息2550个基点。但美联储却连这4天的时间都等不了，且一口气降息100个基点，远超市场预期。3、美联储是一口气降息到0利率，这是美联储历史最低水平。这意味着美联储把子弹已经一口气打光了。以上这3个信号，只能说明一个问题，那就是世界经济危机，将无可避免彻底到来。说明美国的金融体系已经面临崩溃的风险。更糟糕的是，美联储已经把子弹打光了，而目前情况看，经济危机的爆发才刚开始。要知道，2008年美联储可是连续降息10次，才把经济从心脏休克中给“起搏”回来。所以我们可以发现，本来降息应该利好股市，结果美股盘前期货早上一开盘就直接再次暴跌近5%，触发熔断。所以美联储连续紧急降息的行为，已经宣告世界经济危机无法避免了。关于本次美联储史无前例的一次性紧急降息至0利率的事情，我晚上9点会做更多详细分析。到时候我会在这里直接编辑更新。这里先贴一下我在3月4日写的《美联储紧急降息已经宣告世界经济危机到来》===以下为3月4日的文章正文====昨天美联储突然紧急降息50个基点，之所以说是紧急降息，因为美联储的下一次议息议程本来是3月17日。我昨天在“大白话杂谈”分析金融股市的文章里也跟大家介绍过，在昨天之前，市场对于美联储于3月17日降息的预期是100%的。其中是100%概率降低0.5%利率，75%的概率降低0.75%利率。然而美联储似乎都等不到3月17日了，在昨天开完G7央行财长会议之后，美联储就突然宣布降息。这实际上意味着当前全球经济，特别是美国的经济已经脆弱到都撑不到3月17日了，必须依靠降息这个心脏起搏器，来做一个经济刺激。之前文章也提到过，降息就是一种经济上的心脏起搏器。目前因为疫情在全球扩散，导致全球经济都出现心脏骤然休克，所以急需降息这个心脏起搏器来抢救。2008年次贷危机爆发的时候，美国经济也是心脏骤停，于是美联储当时是一年一口气降息了10次，才把美股从崩坏中拉了回来。所以，昨天美联储紧急降息0.5%利率，实际上是2008年以来首次紧急大幅度降息。美联储前两轮紧急降息，一轮是在2008年次贷危机爆发期间，一轮是2000年互联网泡沫之后。所以，美联储昨天紧急降息0.5%，其实恰好说明经济危机已经开始爆发了。注意，我这里实际上已经不是用未来预测的事件。而是当作一个已经发生的事情来做分析。如果说2019年8月25日，我在写下预测2020年初可能发生世界经济危机的3万字长文的时候，我对今年初可能发生经济危机的概率，只有20%不到。当时我虽然预判今年初可能发生世界经济危机，但我认为这仍然只是小概率发生的黑天鹅事件。而到了今年1月份疫情爆发，并愈演愈烈后，我对可能爆发世界经济危机的概率也越来越高。在1月底，疫情只是在国内爆发，还未在全球扩散的时候。基于疫情对中国经济的休克效应，我认为世界经济危机爆发的概率增加到了50%。而到了2月底，随着疫情在全球急剧扩散，上周全球股市集体崩盘大跌约10%以后，我认为经济危机爆发的概率已经增加到了70%。而随着昨天美联储居然都等不到3月17日，而迫不及待的提前半个月宣布降息50个基点。我认为世界经济危机爆发的概率已经达到了90%。这是一个随着各种事件爆发，基于世界经济本身的脆弱性和长期积累的致命问题，而最终集中爆发的世界经济危机。本次世界经济危机的导火索是因为疫情，但根源是因为欧美国家长达12年的疯狂量化宽松政策所导致的。过去12年，世界各国为了进行量化宽松来刺激经济，走上了举债扩张的道路，这使得12年过去，世界各国的债务疯狂增长。其中以美国最为典型，美国的国债从2007年的7万亿美元，已经增长到现在的23万亿美元。整整增长了3倍。并且还在以滚雪球的速度持续增加。欧洲国家也没好到哪里去，欧洲央行从2014年开始就进入了负利率时代，已经持续了5年多的时间了。这种畸形的负利率时代，在世界经济史上还是首次出现。这意味着欧美等发达国家把量化宽松政策已经运用到了极致，这种基于新凯恩斯主义的经济扩张政策，边际效应基本上是已经走到头了。这个意思是说，在2008年次贷危机爆发后，欧美等发达国家通过降息、举债、扩表等政策来扩张经济，维持经济繁荣。初期效果会很好，但随着时间推移，这个经济刺激效果会越来越弱。最终就会形成凯恩斯曾经提到过的“流动性陷阱”。也就是说，在流动性陷阱中，不管各国央行如何放水、降息，都很难有效刺激经济。钱不断从水龙头放出来，但似乎社会上有一个巨大的黑洞，会把钱全部吸走一样。这就是流动性陷阱。实际上，在欧美等发达国家持续量化宽松12年之后，各国的这种经济刺激效应已经越来越弱了。这体现在本次经济危机爆发中，很罕见的一个现象。那就是在欧美股市上周集体崩盘的同时，美国国债收益率已经创下历史最低值。今天最新的美国10年期国债收益率为0.957%。这是美国10年期国债，历史上首次跌破1%的收益率大关。这里跟大家普及一下这个国债收益率知识。国债收益率是根据投资者的购买供需关系来决定的。购买国债的人越多，这个国债的收益率就会越低。购买国债的人越少，这个国债的收益率则会越高。因此，当前美国10年期国债收益率出现暴跌，实际上说明当前大量避险资金正在疯狂涌入国债市场。而这种现象是伴随着全球股市在上周集体崩盘式大跌10%左右。这说明什么问题？说明当前市场上，并不是没有钱，而是钱太多了。但问题是这些钱，现在已经不知道去投资什么了。所以大家只能无脑的跑去买国债，这唯一安全的投资品种。但问题国债真的就那么安全吗？国债之所以被称为最安全的投资品种，是基于国家信用基础上，虽然收益率如此之低，但因为买入的人太多，导致反而国债价格会上涨。而最终人们相信，美联储会通过扩表，来把这些国债买回去。但问题是，美联储扩表来回购长期国债，就意味着新一轮量化宽松的开始，也就意味着更疯狂的印钞模式到来。以当前美国的债务水平，在经济危机爆发之前，再进行量化宽松，那么美元就很有可能出现巨幅的贬值情况。整个国家信用体系，都有可能破产。于是，我们就看到了，上周全球金融市场，几乎所有资产都出现暴跌。美股暴跌12%。欧洲股市普遍跌12%。东京股市跌10%。石油上周已经跌了14%。值得注意的是，从1月8日开始，随着疫情不断严重，石油价格也因为全球石油需求预期骤减，所以价格出现暴跌。从1月8日的71元高点，跌到周五最低49元，差不多跌去30%了，这是完全崩盘式走法。除了石油，黄金这样的最大避险资产也没能幸免。不过过去一周黄金止跌了3.5%，算是最抗跌的品种。并且黄金过去三个月的累积涨幅仍然还有4.56%，整体来说，黄金的避险效应还是有的。可以从上面看到，过去一周，全球金融市场，不管哪个国家的，都没有幸免，全部清一色崩盘。这种全球性的集体资产荒，背后爆发危机的根源，是欧美等发达国家长达12年的量化宽松政策开始失效，陷入了流动性陷阱，所必然导致的结果。本次疫情只是一个导火索而已。所以，也许以后的历史书上，会把本次世界经济危机称之为“疫情危机”，但我个人比较倾向于将其称为“欧美泡沫危机”。这是一个很典型的把泡沫不断吹大后，骤然破灭所导致的世界经济危机。我之前举过例子。2008年次贷危机其实并没有得到根本性解决，欧美国家只是通过疯狂举债来量化宽松的模式，强行把2008年次贷危机给掩盖过去。过去12年，欧美等发达国家就是才2008年次贷危机的废墟上，强行吹大了一个超级大的泡沫。并且再过去12年里，几乎没有停止下这样的吹大气球的步伐。美联储在2015年曾经试图停下来，开始缩表。但这样的缩表行为只持续到了2018年就戛然而止。基于美国为了无所不用其极来收割红方的ZZ需要，美联储最终还是丧失了自己的独立性，屈服于特不靠谱的全局需要。所以我们才看到2019年美联储连续降息3次，并在2019年9月底之后，开始历史上最快的扩表速度，疯狂印钞大放水1万亿美元。这把本来即将被吹爆的这个“泡沫气球”，给吹得更大了。我们都知道，我们吹任何一个气球，只要不停的吹下去，早晚都会爆。本来今年这个气球就很有可能被自然吹爆。而就恰好在这个气球被吹到最紧绷的状态，本次爆发的疫情，就像是一把锐利的尖刺，轻轻的戳了一下这个气球。结果就一下子把这个气球给戳爆了。这就是为什么上周会出现这样全球资产集体崩盘式下跌的一幕。也是为什么，昨晚美联储宣布紧急降息50个基点后，美股在短暂上涨后，就开始迅速回落，进而大跌。原因就在于，美联储昨晚的紧急降息，实际上已经反而说明当前世界经济的脆弱性，说明当前已经出现了世界经济危机。所以，投资者基于对2008年的恐慌，才会导致昨晚美股在降息之后，不涨反跌。我昨天文章也跟大家举例过，2008年次贷危机，美国也曾经连续降息10次，但每一次降息，都只是成为场内资金出逃的机会，在短暂上涨后都会迅速进入下跌。下图是美联储在2007年-2008年的10次降息过程。我们把美国在2007年-2008年这10次降息，跟美股当时走势对应一下，大概就知道降息实际能不能拯救经济危机爆发中的股灾。下图的黄线，是2008年降息的时间点，跟美股的对应图。可以看到，从2007年美股见顶开始降息之后，美联储这10次降息，没有一次能够真正挽救美股的崩盘走势，顶多只是让短线出现一下超跌反弹而已。所以，整体来说，由于上周欧美股市已经出现连续5天累计下跌10%12%的巨大跌幅，这是历史上都比较罕见的。比如美股上周12%的跌幅，可以排进历史前十。当前已经有两个比较重量级的人物，承认了经济危机的存在。一个是美联储：美联储昨晚紧急降息的同时，也坦诚这是为了应对危机而做出的应对行为。实际上这已经是在承认经济危机的爆发。此外，俄罗斯普京，也在昨天提到过经济危机的存在。包括央行今天也刚发布《金融危机传染实证分析研究》大意也都是传达跟普京类似的意思，就是虽然当前世界经济危机很可能已经爆发，但我们可以保障自身再世界经济危机中平稳过度。这是每一个国家，都必然会做的行为。因为信心比黄金贵。当前世界经济实际上都是信用经济，时间里在信用体系上。一旦信心缺乏，就会立马崩溃。然而如果世界经济危机真的爆发，信心并非三言两语口头上的承诺就可以兑现的。信心从何而来？这是一个很重要的问题。而且不断催生泡沫的行为，只会导致泡沫破灭的时候，信心并不能解决一切，只能降低世界经济危机的杀伤力而已。如果以世界经济危机爆发为前提，今年全球股市至少会下跌30%~40%左右。上周跌12%，则可能还只是一个开始。当然了，这只是我个人的一个看法。我不能保证我一定是对的，也许我错了，今年世界经济危机只是虚晃一枪，继续被人为延后，也是有可能的。但我一直认为，从世界经济发展的历史周期规律情况看，不解决人性的贪婪问题，不解决资本的先天问题，那么世界经济危机是很难避免，必然是一个会周期性出现的现象。在全球资产荒的背景下，只有把全球资产泡沫戳破，全球找不到投资去路的大量资金，才能重新开始投资，信心才能恢复。不然泡沫不断被吹大，全球资产普遍高估的情况下，你让投资者信心从何而来？泡沫总有被彻底被引爆的一天。只有挤掉泡沫，信心才有可能恢复，经济才有可能复苏。实际上，每一次世界经济危机，虽然总被人们视为蛇蝎。但世界经济危机其实也是世界经济得以长期持续发展下去的一剂“良药”。只不过良药苦口，人们总是会为自己过去的所作所为，在被大清算的时候，付出代价。凡事有利有弊，有舍有得。不可能尽善尽美。我去年说过，2020年是大清算的一年。这个大清算是指多方面的。包括：欧美等发达国家长达12年持续量化宽松的清算。美国在过去70多年对世界各国霸凌的清算。也包括人类对地球过度开发利用的清算。目前看，这个大清算，则还只是刚刚开始，大家还是需要做好心理准备。虽然我的预判也有可能错，但风险意识大家总归还是有的。说白了，如果我预判错了，那么也不错，世界继续美好，我也说过我并不希望自己这个世界经济危机的预判成真。但如果我万一预判对了，多一些风险意识，将有可能作为你的保险丝，在最关键的时候，保全你自己的财富。保险丝在99%的时候都是起不到作用的，但当保险丝起到作用的那1%时候，却可以起到救命的作用。所以我一直认为，风险意识是必不可少的。习惯防范于未然的人，即使99%的时候都是无用功，但往往那1%的时候能起到救命的效果。这也是我一直以来，想跟大家传达的一个想法。所以我一直跟大家说，可以把我一直以来的风险提示，都当作保险丝看待。不一定要完全认可我的预判，大家也需要自己去独立思考，但至少应当把这种可能性存在进行加以提防。这样的话，不爆发危机就算了，一旦真的爆发危机，至少你可以在关键时候跑得比普通人要快一些。希望能给大家带来一些帮助。===3月16日更新分割线===另外很多人问我经济危机来了，作为普通人怎么应对危机。对此，大家可以看我2月4日写的这篇文章。这篇文章系统性分析了，面对世界经济危机，我们普通人怎么应对。星相大白：面对2020年世界经济危机的爆发，个人层面如何应对危机，转危为机本文来源“大白话时事”公众号。我每天晚上9点都会发表金融、时事、股市的分析文章，欢迎大家关注。

7、(author: realist idealist approval quantity: 1378 release time: 2020-03-16 08:22:34 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1081716173) thank you. I have predicted that the Federal Reserve is likely to save the American stock market and the idealists of American economic realism under the triple predicament of American stocks, American bonds and the Federal Reserve through the way of interest rate reduction and crazy expansion. Is the historical collapse of American stocks and the global financial crisis coming? But I really did not expect that the action of the Federal Reserve is so impatient. The meeting originally scheduled for Thursday is ahead of schedule today, and can’t wait for four days. The benchmark interest rate is directly reduced to 0-0.25% with a one-off interest rate reduction of 100 basis points, and the market real zero interest rate or even negative interest rate is ignored! Investors and observers alike can see the obvious fact that the Fed is really in a hurry. Asked to expand bond purchases, Powell said that bond purchases can create a more relaxed environment and asset purchases are designed to support the availability of credit. There is no cap on the size of asset purchases per week or per month. The Fed will “aggressively” buy assets. Now, no one doubts my judgment that the Federal Reserve will expand its watch crazily, right? The era of throwing money by helicopter is over. The future is throwing money by C17. Even if Powell is under Trump’s pressure, he must act. But an unprecedented interest rate cut of 100 basis points, an unprecedented zero interest rate, may soon be an unprecedented crazy expansion. It is too urgent to run out of ammunition and overdraw the policy space in the future. In the face of such obvious facts, we can’t help but ask: what information does the Fed have that the outside world doesn’t know, so impatient to cut and expand interest rates? Or, America
谢邀。本人曾经预言美联储很可能通过降息与疯狂扩表的方式挽救美国股市，挽救美股、美债、美联储三重困境下的美国经济现实主义理想者：美股历史性暴跌，全球金融危机来了吗?但我真的没想到，美联储的动作如此急不可耐。原定于本周四召开的会议提前到了今天，连四天都等不了；一次性降息100个基点，基准利率直接降到0～0.25%，市场实际零利率甚至负利率也顾不上了！无论是投资人还是观察者，都能看出一个显而易见的事实：美联储是真的急了。美联储的发言中，还有一段意味深长的话：被问及扩大购债，鲍威尔称购债可以创造更宽松的环境，资产购买旨在支持信贷可获量。每周或每月的资产购买规模没有上限。美联储将“大力”购买资产。现在，没有人再怀疑本人关于美联储将疯狂扩表的判断了吧？开直升机撒钱的时代结束了，未来是开着C17撒钱了。即使鲍威尔迫于特朗普的压力，必须有所动作。但史无前例的一次降息100个基点，史无前例的零利率，马上可能又是史无前例的疯狂扩表。现在早早打光弹药，透支了未来的政策空间，终究是太过急切。在如此显而易见的事实面前，我们不禁要问一句：美联储究竟是掌握了什么外界不知道的信息，才如此急不可耐的降息扩表？要么，美国的经济基本面出了问题，所谓的经济复苏远没有表面数据那么乐观；要么，美国的疫情防控出了问题，未来极可能在多地爆发。当然也可能两者兼而有之。

8、(author: Black Forest mousse approved quantity: 2903 release time: 2020-03-16 07:37:27 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1081670733) in recent years, they have already brought down the economy, the market also knows that the economy has been brought down by them, and they also know that the market knows that they have brought down the economy But they chose to bury their money in printing and push up the stock market; in this more than one month, they could not control the epidemic, the market also knew they could not control the epidemic, they also knew the market knew they could not control the epidemic They are still printing money faster to keep their votes; in the past week, printing money has not saved the stock market; the market has found that printing money can not save the stock market; they also know that printing money can not save the stock market At the last moment, they still choose to print money crazily, which can last for a while. In November 2019, Joe Dario, the founder of the world’s largest hedge fund, wrote about “the world is crazy, and the system is crumbling”, criticizing the Federal Reserve for providing cheap funds to investors who inject funds into companies that usually do not generate profits and contribute to economic growth. “The system that allowed capitalism to serve the majority has collapsed,” he wrote In the stock market bubble boost, the US economy train has rushed to the cliff, and the Trump Fed’s approach is to simply point the rocket to the sky and hope that if it flies high, it will not fall temporarily. We will cut interest rates by 100 basis points to zero, buy 700 billion bonds, 5 trillion QE, and provide us dollar liquidity overseas. The bottom card of the US dollar system is all played. The Federal Reserve can’t even wait for a formal meeting, so it will go straight to Suha. The question is, is the market short of money? In fact, there is no shortage. It’s not that money is gone, it’s that credit is gone, confidence is gone. And last week
这几年，他们早把经济搞垮了，市场也知道经济被他们搞垮了，他们也知道市场知道他们把经济搞垮了……他们却选择埋头印钞票，推高股市；这一个多月里，他们控制不住疫情，市场也知道他们控制不住疫情，他们也知道市场知道他们控制不住疫情……他们仍旧在加快速度印钞票，保住选票；过去一周，印钞没救成股市；市场已经发现印钞票救不了股市；他们也知道市场知道印钞票救不了股市……最后时刻，他们还是选择疯狂地印钞票，能拖一阵是一阵。2019年11月，世界最大对冲基金创始人乔·达里奥以“世界已经疯了，体系正在崩坏”为题，发文批评美联储一直在向投资者提供廉价资金，这些投资者将资金注入那些通常没有产生利润、对经济增长没有贡献的公司。他写道：“让资本主义为大多数人服务的体系已经崩溃。”在股市的泡沫助推中，美国经济这辆火车已经冲上悬崖，而特朗普控制下的美联储的做法是干脆直接点火箭冲上天，指望如果飞得高就暂时跌不下来。降息100基点至零、7000亿购债、5万亿QE、向海外提供美元流动性，美元体系的底牌全部打出，美联储连正式会议都等不及，直接梭哈了。问题关键在于，市场缺钱吗？其实并不缺。不是钱没了，而是信用没了，信心没了。与上周三美联储紧急降息引发恐慌暴跌一模一样，这次史无前例的降息，美股期指重挫千点，再次熔断，先躺为敬……子弹一口气打完，如果美联储救不了股市，必然搭上美元体系一起坠落。其实，自从特朗普找了个法律出身的鲍威尔执掌美联储，美元根基的动摇就已经摆在明面上了。现代金融体系的根基并不是黄金白银，不是土地房产，也不是科技军事，而是信用。信用这么虚无缥缈的东西，才是这个年代真正的财产。而信用的根基则是美联储的信用。每一笔债，每一张美元钞票，背后都是、而且仅仅是美国的“Full Faith and Credit”。不需要任何抵押，而可以派生出世界上的一切。美国的信用是在上帝之前立下的誓言，也是In God We Trust印在每一张美元钞票上的原因。我们相信美元，并不是因为美国有多少土地可以抵押，而是我们相信，在美国的制度下，美国政府不会赖账，美联储会按照独立原则、尊重市场规律，尽到勤勉谨慎、维护金融体系正常运行的义务。所以每一次金融危机，如果自己不能解决，只要是最后美联储站出来了，人心就安定了。这是全球资本主义体系运作的根基，也是美国强大的根源。只有一个问题：我说过，(一味放水救市)这不是整个资本主义系统中，美联储这么核心的根基部门应该做的事情。这是一个香蕉共和国“央行”干的事情。美联储已经往香蕉共和国央行这个危险的方向走了好几年了，而且这样才导致了今天的结果。如果它再这么干下去，就会沦落到国民党1948年的水平。全球资本主义体系的根基变成了1948年的国民党。那个画面之美，我都不知道该怎么描述。摘录部分出自文章：聊聊完美风暴后的投资机会（二）

9、(author: Wang Kedan approved quantity: 861 release time: 2020-03-16 12:42:17 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082267958) thank you for your invitation. I started to write from a simple point of view, and gradually dug deeper, so that Xiaobai could see the reason as much as possible. 2020 is destined to be an unsettled year. The black swan incident first affected China, and has gradually spread to all countries and regions around the world. It has proved that the epidemic is a global event, not a single country or region. At the beginning of the epidemic, it was used to the cynicism of foreign media. If we pay attention to the fact data, it is obvious that the pragmatic style and scientific and rigorous attitude let our domestic epidemic The situation was soon under control. When the problem really happened in their country, it was clear that the characteristics of the business led economy in the epidemic events: saving the economy first, then saving people. Back to the impact of the epidemic on the global economy, since the prevalence of Keynesianism, the traditional economic crisis has almost never appeared again, but instead broke out in the form of financial crisis, so what kind of impact will the epidemic have on the global economy, and how do the major economies resist the crisis? 1. What is the financial system? The most fundamental purpose of the establishment of financial system is to transfer the savings of people with surplus to the people who need to borrow in a reasonable and orderly way. For example, if Zhang San has a million yuan deposit and has no plans for investment and consumption in the short term, then the one million yuan can only be put into his hands, and it will still be one million yuan after a period of time. Zhang San and Li Si happen to know each other. Li Si is still one million yuan short of buying a house. Then Zhang San and Li Si can agree on a certain amount of interest. For example, in the way of 5% annual interest rate, Zhang San lends money to Li Si for a period of 5 years, so it will not be calculated after five years
谢大家邀请，我从简单的开始写，逐渐往深处挖掘，尽量让小白也能看出来其中的原因。2020年注定是不平静的一年，黑天鹅事件最先影响国内，也已经逐渐席卷全球各个国家地区，证明了一件事情，疫情是全球事件，不是单独国家地区的事情，疫情初期看惯了国外媒体的冷嘲热讽，如果注重事实数据的，很明显的务实作风和科学严谨态度让我们国内疫情很快得到了控制，当问题真的发生在他们的国家后，却可以明显看到商人主导的经济体在疫情事件中的特点：先救经济、其次再考虑救人。回到疫情对全球经济体的影响，自从凯恩斯主义盛行以后，传统意义的经济危机几乎再也没有出现，转而以金融危机的形式爆发，那么本次疫情会对全球经济体产生怎么样的影响，各大经济体又是如何抵御危机的？1、什么是金融体系？金融体系建立最根本的目的是将有结余人们的储蓄合理有序的转接到借债需求的人们手中。举个例子，张三有100万的存款，并且短期内没有投资和消费的计划，那么这100万只能放在他的手上，过了一段时间仍然是100万。恰好张三与李四认识，李四还差100万买房，那么张三就可以和李四约定一定的利息，比如5%的年利率的方式张三把钱借给李四，期限为5年，那么五年后不计算复利率的情况下李四将需要偿还给张三100万的本金和额外25万的利息，结果就是，李四在更早的时间住进了房子，而张三手上的钱从100万增加到125万，是一种共赢的结果。同样的，假设李四借钱是为了投资办厂，每年净利率为8%，那么李四在五年后虽然偿还了比原来100万多25万的利息，但总体借债让他每年多挣了3万，这就是另外一种互利共赢的体现。但事实上，满足借贷条件的这种情况在现实中几率非常少，比如张三和李四必须认识，再比如张三有100万，但实际李四可能只需要1万，李四的信用是否值得张三肯定，来保证债务的偿还等等问题，金融体系的存在就恰好解决了借贷双方产生借贷关系过程中的种种问题进而提高效率，金融机构为背书，确保张三把钱放在金融机构中不需要去衡量其他借款人的品性、信用、投资收益的可行性等等问题，比如活期，张三任何时候需要钱都可以去银行把钱取出来，再比如定期，到期后银行需要把本息转回到张三可以随时存取的卡中；对于李四也是一样的，他不需要全世界去寻找和认识有储蓄的人，他只需要到金融机构去根据征信评估、抵押等方式快速的拿到需要的资金，并且以约定的方式和时间来偿还给金融机构所欠的债务和利息，极大的降低了借贷成本和时间，金融机构为借贷双方都提供了便捷的服务，进而在每一笔交易中获得一部分利息差作为酬劳，虽然金融机构吃了一部分的利息，但总体经济效率是提高的。2、货币乘数与存款准备金率当储蓄和需求的数量大到一定程度后，就会形成规模效应，金融机构根据统计数据预留一部分现金以备存款人取用，而更多的是以债务形式放贷出去，比如当张三把100万存进银行时，银行只会留存一定比例的钱而非全部供张三必要时取用，一般情况下也没必要以大量的纸币形式存放，规模效应表现出统计特性，经济体中有成千上万的张三把钱存进银行，但每天存取的比例和数量表现出规律性，比如存款1000万，但其实真正存取的部分可能只有50万，尤其是信息时代的到来，人们更加少的去持有纸币，就使得金融机构之间的货币流通更多的只是数字的变更，以及统计结果中的违约率，违约对金融体系来说便意味着亏损，留的越少，违约时银行破产的压力越大，张三100万的存款，银行借出去后收不回来，当这个违约损失大于银行中间利息差的盈利时，就会亏损，更多的违约发生导致挤兑，大家害怕银行兑付问题，都把钱取出来，银行拿不出来这么多钱，资不抵债就是破产。当张三把100万现金存进银行后，银行预留10%后，可以把90万借给李四，当银行和李四签订协议的那一刻，90万又以李四存款的名义存进金融机构，虽然可能不是同一家银行，但钱仍在金融体系中，对于银行来说，这90万有相当于新的储蓄，可以再预留10%，并且可以把这81万又借给王麻子，进而又是王麻子的储蓄可以继续往出借，直至不能派生新的贷款，这个过程叫做货币的派生，最终派生出来的货币供应量总数与基础货币的比值称为货币乘数，影响一笔基础货币银行可以借出多少次，进行影响整个社会的货币供应量，而这个存款预留比例被称为存款准备金率，交由央行管理，那么预留的比例多少算合适呢？在现代金融体系下由中央银行（美联储）等统一调控，是要根据经济状况、市场违约率和预期风险等综合因素决定的，也就是你经常会听到央行的降准和提准，全称就是降低或提高存款准备金率，一般情况下准备金率越低，货币乘数越高，市场货币供应量越大。3、经济危机中钱去哪里了？这个问题很多人都在问，经济危机中钱究竟去哪里了，为什么消失了？这就要从货币乘数出发来讨论这个问题，当市场有100万的基础货币（基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金，特点就是比较真实），以5倍的货币乘数被放贷出去时，市场就有了500万的货币供应量（由货币乘数在借贷关系中派生出来，非真正的现金）可以进行流通，但当经济危机发生时，500万的银行贷款中有100万违约了，那么对于金融机构来说只能收回贷款中的400万本金及其利息，违约直接使靠信贷创造部分货币消失，虽然基础货币仍然是100万（除非有人从银行把现金钱取出来烧掉），但你形成有效的货币乘数只有4倍，由于大量的违约金融机构不再敢把钱放贷出去，货币乘数在经济危机时快速下降，假设货币乘数下降到3，在基础货币不变的情况下，市场上的货币余额从原来的500万变成危机后的300万，很多人的钱消失了，经济危机时相当于剪断或者削弱了以往货币派生的过程，货币乘数的湮灭就是经济危机中的”钱”消失的原因。4、如何阻止经济危机？传统经济危机多是由产能过剩和消费不足引起，根源仍然是贫富分化，经济周期中的上行阶段必然伴随着乐观的市场预期，资本通过积累和借债扩大生产，但发现大众的消费能力跟不上投资产出速度，供大于求，商品价格崩盘，积累的资本消失，债务违约，进而进入市场自发过剩产能出清和萧条，债务违约使得货币乘数下降，市场很多的钱就消失了，大家都变穷了。但很少有人着手去真正解决贫富分化这个根本问题，而是是用扩张性货币政策阻止货币乘数的下降，将危机推迟，随着凯恩斯主义的应用，人们逐渐发现可以暂时性的避免经济危机，切入点就在避免货币乘数的消失过程，当市场的预期过冷时，使用扩张性的货币政策来刺激信贷，方法多是降息和降准，进而维持高的货币乘数和市场货币余额，一方面减轻了资本借贷的成本，降低违约风险，另一方面降息削弱储蓄意愿，变相刺激了投资和消费，市场就会由冷转向热，进而避免货币乘数下降乃至于市场上钱的消失，也就避免了传统的经济危机。你仔细回味近期疫情影响下，全球经济体的应对疫情的种种货币政策，无非是各种方法去阻止货币乘数下降，逃不出维护货币派生的框架，有降息的（美联储及相关随后宣布降息的国家）、有降准的（我们前两天的事情），鼓励企业借钱、鼓励个人借钱，以维持经济体中“钱”不要消失，假装大家都是有钱人，才能稳住债务支撑的繁荣，至此为什么“美联储降息至零，并推出 7000 亿美元量化宽松计划”这个问题的原因其实已经讲清楚了。5、债务支撑经济的虚假繁荣无法应对黑天鹅鼓励信贷是阻止货币乘数坍塌的最直接政策手段，也就是可以避免传统经济危机，你要刺激信贷，必然要给借款人一定的红利，人们都是非常现实的，重金之下，必有勇夫，降息直接能减轻借贷的成本，现在各大经济体都是如此，只要有经济危机的迹象发生，一定意味着用降息来维持市场的信贷预期。降息是否有终点？以前人们认为是0，就是说张三和李四之间借钱不能有利息，这样，所有需要借钱的李四们就会愿意多去借钱，因为债务几乎没有成本。信贷扩张是可以维持短期的经济繁荣，生活中的人们应该都有一个常识，那就是靠借钱维持生活是不会长久的，借钱消费的时候花的越爽，债务偿还时压力越大，总有债务到期的哪一天，欠的债也总是要还。现实中有更危险的事情，债务在量化宽松下会自上而下的传导，变成了击鼓传花的游戏，穷人把负债当成资产买入，在过度投机中大量的不良资产形成（价格在资本的炒作下虚高），一个大饼转手几次后，每个人都觉得自己赚了钱，这就是所谓的金融泡沫，但当大饼没有下家用债务接盘，或者下家不能承担债务时，危机便面临爆发了。一环接一环的下家债务产生上家资产，自上而下的传导，最终资产债务剥离，富人获得资产变得更富，穷人负担债务变得更穷，但当穷人不接盘的时候，为了维持不良资产和降低债务违约风险，持续的降低债务成本的方法就是降息周期，富人可以通过低的债务成本继续创造不良资产，穷人也可以继续举债接盘或者消费，使得游戏可以继续玩下去，穷人接盘后富人偿还了债务仍有结余，穷人接盘的除了不良资产的爆发风险，还有无穷无尽附加的债务，美股就是典型的例子，所谓的股神们在早早把负债换成资产退出，而后来者把虚假的泡沫当优质资产买入，一旦黑天鹅出现，泡沫破裂后资产将完全变为负债，这就是为什么很多人在危机之前看起来腰缠万贯，危机后便是负债累累，日本90的房地产、美国08年的房地产和股票、2020年的美股都是此类性质，很难应对内部和外部的黑天鹅事件发生。6、明斯基时刻将是所有量化宽松的终点当利率降低为0的时候，信贷规模也即将达到顶峰，经济体的潜力完全被透支，违约风险也将达到顶峰，负利率虽然存在，但已经是经济衰退和萧条的表现，用明斯基的原话是：“好日子的时候，投资者敢于冒险；好日子的时间越长，投资者冒险越多，直到过度冒险。一步一步地，投资者会到达一个临界点上，其资产所产生的现金不再足以偿付他们用来获得资产所借的债务。投机性资产的损失促使放贷者收回其贷款，从而导致资产价值的崩溃。”这位逝去的大师理论完美的阐释了08年全球金融危机的形成过程，并且也预示了未来所有量化宽松的终点，本次美联储把利率下调到0，并且推出7000亿美元的量化宽松，其实和08应对金融危机一样，结果有两种可能：1) 信贷规模在疫情影响下得以稳住，当疫情结束后经济回暖，进而重复09年至16年的经济上行，经济上行稳住后便开启加息周期，储备利率空间以应对下一次危机；2）降息力度不足以维持市场信心，美股持续下跌，明斯基时刻到来，大量的违约和信贷收缩导致货币乘数坍缩，大家财富消失，形成新一轮的金融危机，伴随着金融机构的破产和长期的不良资产出清过程。与08年不同的是，当时利率是从5.5下降到0救市的，本次是从2.5开始下调到0的，降息幅度差了一半，在疫情的冲击下最乐观的结局是稳住经济下行速度，将危机继续推后，为什么说量化宽松是将危机推后的做法呢？因为你每用一次，利息即使上调很难再上升到以前的水平，意味着未来应对危机时将面临货币政策的完全失效，以往所有危机中所积累的未解决的矛盾将在一次的危机中爆发，销毁刺激信贷所派生的财富。文章摘自“逻辑与现实经济”公众号最新一期文章，欢迎读者关注阅读。

10、(author: Alex Cui approved quantity: 1474 release time: 2020-03-16 12:55:41 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082295727) 1. In China, we underestimated the impact of the epidemic on the world. As of March 16, the total number of overseas confirmed cases reached 87000, with a single day increase of 7000. Italy’s health care system is basically overdrawn, and Spain has recently begun to ban it nationwide. The epidemic in France, Germany and Switzerland is just a few weeks later than that in Italy and Spain. Can the EU, as the world’s leading economy, be controlled in two months like China? It’s impossible that all Europe is not a game of chess. Few countries can adopt such short-term and strong policies as China. Moreover, some irresponsible countries, such as Britain and Sweden, try to adopt the policy of procrastination, which can only cause more serious social crisis later. Even the national emergency declared by the United States, with Britain’s national strength, to adopt group immunotherapy, is only a self deception. Europe has become a global epidemic vortex, and China’s economy can stand on its own? As one of China’s most important markets, the EU’s bilateral trade volume in 2019 is 550 billion euros. From March, domestic exports will be severely impacted, just to what extent. The outbreak of the global epidemic triggered the world economic crisis. Buffett said that he had not seen the situation in 89 years and did not exaggerate at all. Most of the time, we are still stuck in it, not aware of the seriousness of the problem: last week’s sharp fall in US stocks, the S & P 500 index fell 20% from its peak faster than not only 2007 during the last financial tsunami, but also 1987 stock disaster and 1929 great depression, falling into the bear market at the fastest speed in history.
1、身处中国，我们低估了本次疫情对全世界的影响截止3月16日，海外累计确诊达到8.7万例，并且单日增幅高达7000例。意大利医疗体系基本全面透支，西班牙也于近日开始全国封禁，紧接着的法国、德国、瑞士的疫情只不过是比意大利、西班牙晚了几周。作为世界最主要的经济体，欧盟能像中国一样在2个月内控制住吗？完全没可能全欧洲不是一盘棋，鲜有国家能像中国这样采取短期强有力的政策，况且还有一些不负责任的国家如英国、瑞典试图采取拖延政策，只能是在后面引起更严重的社会性危机。连美国都宣布的全国紧急状态，以英国的国力，采取群体免疫疗法，只不过自欺欺人罢了。欧洲成为全球疫情旋涡，中国经济能独善其身？欧盟作为中国最主要的市场之一，2019双边贸易额5500亿欧元，3月份开始国内出口必定受到严重冲击，只不过是程度多少。全球疫情爆发，触发的是世界经济危机，巴菲特说他89年没有见过今天的局面，丝毫没有夸张。很多时候，我们还只是深陷其中，没有意识到问题的严重性：上周美股的暴跌，标普500指数从高点下挫20%的速度不仅快于上一次金融海啸期间的2007年，甚至快过1987年股灾和1929年的大萧条，跌入熊市的速度史上最快。这个时候再谈什么股市信心毫无意义，明明都知道是饮鸩止渴，但也必须这么强力刺激一把，因为没得选。不只是股市重挫，传统的对冲资产债券在本周似乎也丧失了对冲风险的功能，上周暴跌之中，投资者为了保持流动性，连传统的避险资产美债也疯狂抛售。美国债券市场的振幅也是前所未有的，美国30年期国债收益率振幅甚至超过1%。我们这时再谈的已经不是能不能像08年次贷危机一样起死回生，而是世界经济会不会陷入1929年的大萧条。前美联储主席伯南克一辈子都在研究美国大萧条，在08年经济危机，推出零利率+QE拯救了市场。而1929年，美联储没有出手，导致市场暴跌多年，经济萎靡不振。但这一次，美联储的动作空间实在是太小了，一次性梭哈到底能不能挽救市场，还有待观察。2、各国央行必然跟进量化宽松，又是一次世界级的大放水事实上，最近国内央行已经进行了定向降准的操作：3月13日，央行发布消息称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准。其中包括两方面内容：对达到考核标准的银行定向降准0.5个至1个百分点；在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。在上一次美联储紧急降息之后，日本、加拿大、欧洲各国、东亚也纷纷跟投，这一次也必然同步操作。受疫情影响更为显著的欧洲、日韩等地区，将在美国降息后承受更大的放松货币政策的压力。但对于陷入负利率流动性陷阱的发达国家而言，或许只能通过加大QE（量化宽松）来刺激经济。但相比于国外，国内的货币、财政操作空间更大，美联储这一次的操作，国内央行还持观望态度。3、此消彼长，必然重塑世界格局，中国或面临更紧张的外交局面这几天国内被自媒体的意大利、西班牙网友的感谢刷屏。实话说，从国外的舆情看，有这一理性态度的并不占大多数。病毒本是自然现象，很多国家和地区的舆论煽风点火，一股脑的把责任推给了中国。其实最近外交部发言人赵立坚质问美国政府的言论，一定程度上是有意安排，故意把水搅浑，减轻我国面临的外部舆论压力。中国已经初步控制住了疫情，美国地广人稀，医疗发达，也采取了强有力的措施，长期影响可控。而作为世界经济版图重要力量的欧洲却成了重灾区，德国、法国的一些做法，包括扣留瑞士口罩，消毒液，德国还扣留了意大利的口罩；瑞典、英国放弃治疗。都说危难之时见真情，欧盟在疫情中的表现，预示着不远将来的分崩离析。叠加中东难民的涌入，欧洲前景堪忧。而被美国控制的世界主流媒体，由谷歌、Facebook控制的网络舆论，加上各国民粹主义的抬头，世界将变得不再那么友好。中国能不能在此之中，争取更多的朋友，减少敌人，在下一轮与美国的较量中赢得些许优势，是摆在我国外交层面、民间交流层面的难题。

11、(author: Lu Xun of Switzerland approved quantity: 2681 release time: 2020-03-16 09:18:19 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1081808131) the content I wrote on March 12 has achieved half, now it depends on whether trump will take the last step of negative interest rate chess. Now the biggest difference is that trump thinks that with so much interest rate cut and QE, the market should buy my account. But the reality is that the U.S. futures market has blown. Many of the answers are: the Fed has finished shooting the bullet, but actually it can enter the negative interest rate, but in the conventional thinking, we will not think in this direction, but now we have reached this situation, what is impossible? Liquidity has released so much that there is absolutely no lack of money in the market, but now capital thinks it’s unsafe, so it will plummet. I still think that in the medium term, it will be more favorable for a shares, and it can build positions in batches. When the Fed cuts interest rates, we will speed up the pace of releasing liquidity this year. Of course, here is the same question: where will the money go? As long as the real estate loans and policies are well controlled, they will not continue to soar as they did in 2016, and there is no shed reform to support them, so controlling the volume of transactions can lock up the real estate market. On the stock market side, if we properly regulate the over-the-counter allocation of capital (this is what happened in 2015), we can have a considerable and relatively long-term increase. Similarly, don’t simply think that the U.S. stock market will fall unilaterally. As you know, Trump’s “entering the emergency” can make the U.S. stock market rise by 9% in a single day. Market sentiment is a very strange thing. Now the futures are broken because you think that such a big move by the Federal Reserve is the end of the world. Maybe two days later
我在3月12号写的内容已经实现一半了，现在就看特朗普会不会兵行险招走这最后一步负利率的棋了。现在这个局面分歧最大的地方就在于：特朗普觉得降了这么多息并且量化宽松了，市场应该买我的账才对。但是实际情况是，美国期货市场直接跌熔断了。很多回答认为：美联储已经把子弹打完了，其实是可以进入负利率的，只不过常规思路里大家不会往这个方向去想，但已经到了现在这个局面了，还有什么是不可能的呢？流动性释放了这么多，市场上绝对不缺钱，只不过现在资本认为不安全，所以才会暴跌，我依然认为中期对A股会偏利好，可以分批建仓布局。对标美联储降息，我们今年释放流动性的步伐也会加快，当然，这里还是同一个问题：钱会去哪里？只要把房地产的贷款和政策控制好，不会再向2016年那样继续大涨了，并且也没有棚改来支撑，控制住成交量就能锁住楼市。股市这边，监管好场外配资（2015年暴跌就是这玩意玩过火了），就可以有一轮可观且相对长期的涨幅。同样，也不要简单的认为美股就会单边下跌，要知道，特朗普一句“进入紧急状态”就能让美股单日上涨9%，市场情绪这个东西是很诡异的，现在期货跌熔断是因为大家觉得美联储这么大动作是世界末日来了，没准过两天就变成了“这么大利好赶紧梭哈”。真是一个充满刺激的2020。大佬们，码字不易，点个赞再走呀←_←╯▂╰

12、(author: look at the number of endorsements: 1920 release time: 2020-03-16 06:34:31 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1081638104) the Fed panicked. Imagine that before the enemy makes a big attack, he suddenly blows out all the bullets. Now, in the foreign exchange market, with such a strong interest rate cut and QE, the dollar index is down only 0.75%, while the US and Japan are down only 1.23%. An unprecedented lack of liquidity in the US dollar. 1. The Federal Reserve must know some information that we don’t know yet, which makes it impossible for the Federal Reserve to wait for the March 18 meeting two days later to reduce the interest rate to zero, crazy QE. The information shows that the U.S. economy is facing a major crisis. 2. The Fed has run out of bullets and the toolbox is empty when the crisis comes. In the future, the optional measures can only be taken as the Bank of Japan to directly purchase ETF shares, but this requires new legal approval. Moreover, the nationalization of shares does not conform to the value standards and beliefs of American capitalism. 3. Under the threat of President trump, the Federal Reserve quickly changed from raising interest rates to reducing interest rates to zero. With its credibility lost, Powell has no credibility and will step down soon. 4. The US dollar credit suffered a heavy blow. But in a major crisis, the US dollar may rise after shocks because of the liquidity crisis. 5. U.S. stocks will continue to crash after a short-term stimulus, starting the 1929 super bear market. Now it’s just an appetizer. The collapse of the corporate bond market and the explosion of the derivatives market are still behind. The bankruptcy of several super banks or financial institutions will be the climax of the crisis. 6. It’s 6:30 Beijing time on March 16, 2020, and the stock index futures of US stocks have opened, but they can’t be released
美联储慌了。设想一下，在敌人大举进攻前，突突突把子弹打光的情形吧。现在，外汇市场，这么大力度的降息加QE，美元指数只跌了0.75%，美日只跌了1.23%。美元流动性空前的缺乏。1、美联储肯定知道我们还不知道的某些信息，这些信息让美联储连2天后的3月18日议息会议都等不了而疯狂地降息到零，疯狂QE。这些信息显示美国经济面临重大危机。2、美联储子弹已经打光，在危机真正到来时，工具箱里已经空空如也。未来可选的措施，只能如日本央行一样，直接下场购买股票ETF，但这需要新的法律批准，而且股票国有化，不符合美国资本主义的价值标准和信念（实行社会主义？）。3、美联储在特朗普总统的威逼下，从加息，迅速转为降息为零，其公信力丧失，鲍威尔已经毫无信誉，下台指日可待。4、美元信用遭受沉重打击。但在重大危机时，美元震荡后可能因为流动性危机反而高涨。5、美股受短时刺激冲高后，会继续暴跌崩盘，开始1929年级别的超级大熊市。现在只是开胃菜，企业债市场的崩盘和衍生品市场的暴雷还在后面，几家超级银行或金融机构的破产，将是危机高潮阶段的到来。6、现在是2020年3月16日北京时间6点30分，美股的股指期货已经开盘，不出所料，三大股指期货连冲高都没有，开盘就是暴跌4.5%！疫情加重了危机，但危机的主要原因绝对不是因为疫情！道指期货 日线

13、(author: New York chicken soup Jun agree quantity: 16 release time: 2020-03-16 21:43:55 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1083399023) when the economy is good, do not raise interest rate, do not increase tax, do not force low interest low tax to stock market bubble. When the economy is not good, how can we cut taxes? How can we cut interest rates? There is only flood. This is the result of the short-sightedness of American rulers and interest groups. In the past, the vision will be at least in the next eight years, and then for four years. Now, one year and three months’ wool will also be forced to roll to see who will not shrink and whose fingers will be cut. The stock market is at an extraordinary high point, not only a large number of “silly money” are picking up the offer, but also some institutions, the “smart money” of the makers see the scissors are still rolling the last wool. Once the negative interest rate in the United States was unimaginable. Now, in the disaster scenario simulation of various banks, whether the parameters need to be adjusted. Well, I support Sanders to come to the stage and get a shock therapy.
经济好的时候不升息，不增税，非要强行低息低税给股市注泡沫。经济不好的时候又有什么资格减税，又哪来的余地降息呢，只能发洪水。这是美国执政者和利益集团逐渐短视的结果，以前视线至少在未来八年，后来以四年为期，现在一年，三个月的羊毛也要强行撸，看谁最后不缩手，手指头被剪断。股市在奇高点，不只是大批的“傻钱”在接盘，还有部分机构，庄家的“smart money”看到剪刀了还在撸最后的羊毛。 曾经的美国负利率是不能想象的，现在呢，各家银行的灾难情景模拟里，参数是不是要做调整了。 也好，我支持桑德斯上台，搞个美版休克疗法算了。

14、(author: VITU approved quantity: 76 release time: 2020-03-16 17:56:38 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082938299) This is a very direct signal: the actual data and forecast of the epidemic in the United States have been very, very bad, so bad that there has been a liquidity crisis. The epidemic has had a very terrible impact on the revenue of many companies in the United States in 2020. It is also a very direct signal that safe haven assets gold and bitcoin have fallen. Everyone has to sell gold and bitcoin to maintain their self-sufficiency The cash flow on hand has gone through the crisis. Every crisis is Buffett. When he sweeps the goods with a large amount of cash, vitu.ai - the data never panic - the world of blockchain is no exception
这是一个非常直接的信号：美国的疫情的实际数据和预测已经非常非常的糟糕，糟糕到了已经产生流动性危机疫情已经对美国很多公司2020的营收产生了非常可怕的影响避险资产黄金和比特币都跌也是一个非常直接的信号：所有人要把黄金和比特币卖掉，才能维持自己手头的现金流度过危机了每次危机都是巴菲特这种拿着海量现金扫货的时候Vitu.ai - 数据从不说慌 - 区块链的世界也不例外

15、(author: baby, please turn around to approve the number: 134, release time: 2020-03-16, 14:26:15, link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082478794) what do you think? Break the pot, break it and die!!! Interest rate is zero and reserve is zero. What is this? Commercial banks can brush money indefinitely, even without paying it back. It should be noted that the United States and some countries in Europe are different. The Federal Reserve is also the global central bank, the human central bank. As long as human beings realize that the printing press of the United States is connected to the nuclear power plant, the credit of the dollar is like a snowdrift in the sun, which melts rapidly. Saudi Arabia threw a bowl in front of Russia and broke it to the United States. The Federal Reserve pulled the safe open and died for trump. Trump opened the code box, the militia was ready to… The Federal Reserve has opened the customs. The Tartars in Jianzhou are really going to enter the customs… All in, the Federal Reserve will show hand and watch. SHOW TIME left to Sichuan University to wait for trump to say a negative interest rate, the global financial hegemony collapsed instantly, and then hanged on the cherry tree planted in Washington behind the White House. Before that, we thought that the hegemony of the United States was still 20 years away. If we didn’t play this well, we should not pass this year. When the US dollar is used as the domestic currency, it can be used as a way of settlement. Unlike the US dollar, it’s the currency of every country. Interest is not only the price of money, but also an important condition for measuring the price of all assets. All commercial assets can eventually be converted into US dollars. If it is negative profit, PE price system will appear paradox, which means that the existing monetary system will collapse. Don’t worry. You can’t pick up the gold coins when they fall. You have to jump on the ground to pick them up.
怎么看？破罐子破摔做大死！！！利率为零，准备金为零。这是干嘛？商业银行可以无限刷钱，甚至不用还（刷钱直接还）。要注意到，美国和欧洲的一些国家不一样，美联储还是全球央银，人类央行。只要人类意识到美国的印刷机接到核电站上了，美元的信用如阳光下的雪堆，迅速消融。沙特在俄罗斯面前摔碗，碎给美国看，美联储把保险柜拉开，死给川普看。川普打开密码箱，民兵准备…..，拉地球陪葬。美联储大开山海关，建州鞑子真特么要入关了……ALL IN，美联储SHOW HAND后站一边看着。SHOW TIME留给川大统领，等着川普说一句负利率，全球金融霸权瞬息崩塌，然后吊死在白宫后门边华盛顿栽下的樱桃树上。之前我们以为美国的霸权还有二十年，这把没玩好，今年都不要过了。美元在做为国内货币的时候可以负利润，可以当成一种结算方式。而美金不一样，这是各国的币本银根。利息就是货币的价格，也是所有资产的价格衡量重要的条件。所有商业资产最终都可以换算成美元价格。如果它是负利润了，PE价格体系就会出现悖论，意味着现有的货币体系会崩溃。别着急啊，天上掉金币了不能拿头去接，得掉地上蹦几蹦再捡。

16、(author: Li Ge approved quantity: 401 release time: 2020-03-16 09:06:05 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1081785789) The patients in the ICU have run out of the last special cardiotonic injection…. if anything happens later, the Federal Reserve will not be able to give such a powerful cardiotonic injection. Please help yourself… Friends who have studied macroeconomics know that in theory, when the interest rate falls to 0, there will be a “liquidity trap”. The effectiveness of monetary policy will gradually weaken, and then lower the interest rate and The liquidity trap is a hypothesis put forward by Keynes, which means that when the interest rate level in a certain period falls to no lower level, people will have the expectation that interest rate will rise and bond price will fall, and the elasticity of money demand will become infinite, that is, no matter how much money is added, it will be stored by people. When there is a liquidity trap, no matter how loose monetary policy is, it cannot change market interest rate, which makes monetary policy invalid. To be honest, I don’t think that the current situation in the United States has reached the point where such a large dose of stimulus policy is needed… The current large amount of drugs will be the bane of the future. The Federal Reserve certainly knows that, but… In the current election, it’s too difficult for the Federal Reserve to maintain its monetary independence…. since last year, trump has forced Federal Reserve Chairman Powell on several occasions In March 2019, trump tweeted: “if the Federal Reserve does not raise interest rates by mistake (especially when inflation is very low), if the Federal Reserve does not choose such absurd time to tighten policy, then GDP and US stocks will perform better
ICU病房的病人用完了最后一剂特效强心针….之后如果再出什么事儿，美联储可就给不出这么大威力的强心针了，自求多福吧….学过点宏观经济学的朋友都知道，理论上来说，利率降至0附近后，会出现“流动性陷阱”，货币政策的效力会逐渐变弱，以后再调低利率和放水，效果就大不如前了….流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。 发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。说实话，我觉得以美国现在的状况，其实还没有到需要用这么大剂量刺激政策的程度…现在的大量用药，都会成为未来的祸根，美联储肯定也知道，只不过….大选当前，美联储要保持货币独立性太难了….从去年开始，特朗普就在多个场合，逼迫美联储主席鲍威尔降息…随便给大家例举一些….2019年3月，特朗普在推文中写道：“如果美联储没有错误地提高利率(特别是在通货膨胀率非常低的情况下)，如果美联储没有选这么荒唐的时候来收紧政策，那么GDP和美股的表现还会更好，全球市场将会有更佳表现!“2019年6月，在接受福克斯商业电视网采访时，再次批评鲍威尔没有降低利率，并宣称自己能炒了鲍威尔…原话是“我有权把他降级。我有权解雇他。”2019年8月，美债收益率曲线出现倒挂，特朗普又坐不住了，再次将矛头对向美联储。特朗普连发数条推特批评美联储及其主席鲍威尔，指责其加剧了人们对美国经济放缓的担忧，将美债收益率倒挂归咎于美联储…2020年3月，特朗普指责鲍威尔已经做出大量糟糕的决定，他对美联储不满意，因为他们在追随而不是引领，其它央行正在设定更低的利率…美东时间3月15日17时许（北京时间3月16日5时许），美联储打出这只特效强心针后不久….特朗普在白宫的记者会上，一开场就表扬美联储降息的决定，“这让我很高兴”。。。说好央行的独立性呢？？？大选与疫情交织在一起，正在让美国的形式变得越来越复杂。特朗普一直在试图刺激美国经济，增大自己连任的概率…除了一直逼迫美联储降息，从美国政府处理疫情的一些细节，也可以看出特朗普的“努力”…从财新的报道《从漠视到惊醒：美国战疫如何打响》中，给大家转载几个细节，大家可以感受一下…1月20日，美国就发现了第一例患者，并且根据我国的经验，也证实了新冠病毒会“人传人”，特朗普到了2月底，都还在推特假装天下太平？？？这个细节也很有趣。在疫情中，如果要下令停止一些经济活动，损失最大的是资本家。而资本家又是选票的来源…诶，疫情与选情的博弈，也是人命与资本的博弈….

17、(author: number of instant approval of reincarnation: 90 release time: 2020-03-16 14:37:20 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082501660) Today, you can see that I slept well, and was directly woken up from the bed by this news. It’s inhuman. When I first saw it, I really didn’t believe that this kind of thing could be done by the Federal Reserve. I thought which small country did it. Seriously, a responsible central bank can never do such a thing, but the guy who claims to be the strongest in the world has done such a thing in one night! To be honest, before 2000, the reason why the interest rate of the Federal Reserve was very authoritative was that it was prudent. Before 2000, the stability of the interest rate of the Federal Reserve was like a mountain. But after 2000, to be honest, the change of the interest rate of the Federal Reserve was a bit random. Basically, with the mood, and when it dropped to a low enough level, it also played tricks: in this way Under the circumstances, the credibility of the buying Federal Reserve has been reduced a lot. After this guy came to power, people even question the credibility of the Federal Reserve. Is the so-called independent federal reserve really independent now? Did you just make a little brother for this guy? This is no, you sing too many plays, people do not believe you, which leads to you continue to sing, no one listen. Under normal circumstances, it should be good for you to cut interest rate. But if you cut interest rate suddenly and don’t say anything, it will never rise. This is telling the global market in disguise that I can’t do it. I can’t hold it any longer. Hurry up! No, after the announcement of this news, although the Dow didn’t open, the futures of the Dow went straight to eat: in fact, in terms of American stocks, they never arrived
今天大家也都看到了，我还睡的好好的呢，就被这条消息直接从床上炸醒了，简直没人性，我刚看到的时候，我真的不相信这种事情是美联储能够做的出来的，我还以为是哪个小国干了这个事情呢。讲真的，一个负责任的央行，绝对干不出这样的事情来，但是号称全球最强的家伙，一晚上就干了这样的事情！说句实话，在之前，美联储的利率为什么很权威，是因为他做的很审慎，在2000年之前，美联储的利率稳定程度，如同一座大山：但是到了2000年以后，说句实话，美联储的利率变动就有点随意了，基本上是随着心情，而且降到足够低的时候，还带耍赖的：在这样的环境下，买联储的公信力已经降低了非常多了，再加上这个家伙上台以后，大家更是质疑美联储的公信力，所谓独立的美联储，现在真的还独立么？是不是就是给这个家伙做了小弟？这不，你唱的戏太多了，大家都不相信你了，这就导致你继续唱戏，也没人听。本来正常情况下，你降息应该是利好，但是如果你是突发性的降息，什么都不讲的降息，是绝对不会涨的。这在变相的告诉全球市场，我不行了，我快要撑不住了，你们赶紧跑呀！这不，这条消息公布以后，虽然道指没开盘，道指期货直接吃翔去了：其实说实话，就美股来看，绝对没有到了要开这种大招来救市的底部，他之所以这么做了，只能说明一点：一定有我们不知道的隐情！最为简单的，这两天的数据大家也都看到了，全球疫情已经加重了，欧洲鸡飞狗跳，看看各国都是这个样子的：意大利自然不用说了，西班牙也是后劲十足，三天时间从几百干到差不多一万，虽然我不知道这中间发生了什么，但是至少说明欧洲已经慌了，甚至有某些国家，已经决定使用最新开发的佛系抗疫方法了。。。英国人这么淡定，真的是因为不知道怎么治。。。但是话说回来，美国目前的数量，是绝对很难以让人信服的：其实说句实话，你的股市跌了，没事的，只要经济好，守信用，你最终都能够拉得回来，但是如果你在这里玩这种把戏，主动自爆，那基本上就凉凉了。股市没了还能救，信用没了，股市跌再多也救不回来，美联储这一弄，是崩溃了信用体系，而且由于剂量太大，基本上一次性透支了所有的可能性！在这样的情况之下，美联储接下来就会很被动，继续QE，无异于找死，但是不QE，又会出现更大的下跌！在这样的情况之下，美联储接下来除了被动挨打，已经没机会了。看看道指期货的这一次的下跌，再看看美国这一波骚操作，可以说，美股的气数已尽。接下来别想着美股还能活命，他们自己已经把自己的命给断了，这个时候，美股只会烂的越来越快，别再聊什么美股能反弹了，幼稚。

18、(author: number approved by Caiyun: 160 time: March 16, 2020 14:59:15 address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082547280) It’s like when we go to see a doctor, the doctor tells you that there is no big problem, as long as we take medicine according to the doctor’s order, and also tells your family to buy more nutritious things for you. Your mother is obviously very rich but is reluctant to pay every time, saying that you are in good health at ordinary times, don’t scare yourself, give you a few yuan to buy something to eat This time you are ill. After going to the hospital, your mother still gave you a few yuan as usual to buy you something to eat, but she found that you are not getting better. Your mother discussed with the doctor and planned to let experts from all departments come to have a consultation on Wednesday. But today, suddenly your mother put the money bag in front of you and poured out the money so that you can buy whatever you want, Your first reaction must not be excitement, but: fuck me, I should be running out of time
这就像我们去看病，医生告诉你没什么大问题，只要按医嘱服药就可以了，还叮嘱你的家人要多给你买点营养高的东西，你妈明明很有钱却每次都舍不得出钱，说你平时身体好着咧，不要自己吓自己，给你几块钱让你自己去买点东西吃……这次你病了，去医院后你妈还是像往常一样给了你几块钱让你买点东西吃，但发现你身体却没有好转，你妈和医生商量了一下，打算到周三的时候让各科的专家来做个会诊，可今天忽然你妈把钱袋子放在你面前，把里面的钱都倒了出来，让你想吃什么就去买什么，你的第一反应肯定不是激动，而是：我操，我应该是时日无多了……

19、(author: Xuelu approved quantity: 105 Release Time: 2020-03-16 07:56:59 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1081688353) if interest reduction can cure pneumonia, I will change my name to Powell! Cut interest rate to prevent infection, I changed my name to trump! Let’s wait for the US stock reaction tonight. So is the U.S. economy.
降息要能治好肺炎，我就改姓鲍威尔！降息要能防止传染，我改姓特朗普！等今晚美股反应，好不了。美国经济也是。

20、(author: Youzi Li approval quantity: 98 release time: 2020-03-16 18:55:51 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1083048301) the goods are either undercover or short rice stocks with huge amount of funds and leverage. This means, traitors like loyalty, lest the U.S. stock market die through ah. It’s not only to communicate with Russia, but also to avenge the Soviet Union. Now I feel that the psychological activities of the big guys in the stock market of the United States are no longer a rescue. But leave a passage for me to go first. Run for the road. So no matter what strategy you put in place, money is a performance, desperate to rush to stampede and run away from each other. The large funds outside the market, such as vultures and wolves, are just following, watching coldly from afar, waiting for the stock market to fall. Then rip the flesh off the body. Looking at the performance of A-share capital going north is also a sell-off regardless of cost. This scene only appeared in the A-share disaster. There has been a rumor before that those who want to take stock market as the blood transfusion of real economy can be beheaded. Capital is a very arrogant thing, like a devil, it will not do what you want because of one or two benefits. It’s to give you a little benefit for the time being, and finally let you return all of it with interest. This is the devil’s contract. You can’t take it with you forever, it will eat you back and eat everything.
这货不是卧底，就是调用巨量资金加杠杆做空米股。这手段，大奸似忠，唯恐美国股市不死透啊。这何止通俄啊，简直是要为苏维埃报仇啊。现在个人觉得，个人觉得米国股票的大佬们的心理活动，已经不是救市了。而是留一条通道，让我先走。夺路而逃。所以你无论出台什么策略，资金就是一个表现，不顾一切争先恐后互相踩踏夺路而逃。场外的大资金如兀鹫如野狼，只是尾随，远远的冷眼看着，等着股市倒下死透。再来撕下尸体上的肉。看a股北上资金的表现，也是不计成本的抛售。这一幕只在a股股灾出现过。以前有过一个传言，出策欲以股市为实体经济输血者，可斩也。资本是个很傲慢的东西，像个恶魔，它不会因为一二条好处就按你的意思行事。而是暂时给你一点好处，最后让你连本带利全部还回去。这是魔鬼的契约。你不能带它永无止境的膨胀，它就会反噬你，吞噬一切。

21、(author: amazingcj approved quantity: 204 release time: 2020-03-16 15:38:37 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082635372) the last dinner https://www.zhihu.com/video/1222909189934411776 Federal Reserve, stock market, retail investors relationship jumped to paper.
最后的晚餐https://www.zhihu.com/video/1222909189934411776美联储，股市，散户三者的关系跃然纸上。

22、(author: Christ approved quantity: 94 release time: 2020-03-16 14:20:39 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082467191) I think too many answers are too optimistic. I don’t dare to believe that a giant beast that has been dominating the global capital market for a hundred years has used such a low-quality means before the crisis. It’s not impossible, but it’s just not so sudden that this is so bad. I think we should be vigilant, not to let a Empire die at last, Trump’s trembling. Keep alert and seize the opportunity.
个人觉得太多答案过于乐观，我不太敢相信一个在全球资本市场称霸百年的巨兽，在危机来临前就用如此低劣的手段孤注一掷。 不是说不可能，只是不应该这么突然如此拙劣的梭哈，我觉得我们还是应该提高警惕，不要一副帝国终于要亡了，川普瑟瑟发抖的样子。 保持警惕，抓住机会。

23、(author: Wen Yifei approved quantity: 107 release time: 2020-03-16 17:16:44 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082853448) in order to serve the Qin Dynasty, we still hope to fight the fire with endless salary. Cut five cities today, ten cities tomorrow, and sleep all night. Starting from the four regions, the Qin troops arrived. As predicted by yesterday’s live broadcast, the Fed’s interest rate dropped to 0, but not enough, because a normal crisis needs 4 points or so to contain. For example, in 2008, the crisis dropped more than 4 points. Before the crisis, it was only 2.25, even if it dropped to 0. So today we have another round of QE. I don’t think it’s useful. The fundamental economic problems have not been solved. Such financial means are just drinking poison to quench thirst. Forget about the long-term side effects. Let’s talk about it first. If you can’t even use QE, there’s still a way left to help people pay. If the financial market collapses, it will affect the real economy, bring unemployment, and then cause real disaster. A big play is slowly beginning.
以地事秦，犹抱薪救火，薪不尽，火不灭。今日割五城，明日割十城，然后得一夕安寝。起视四境，而秦兵又至矣。跟昨天直播时的预测一样，美联储利率降到了0，但是不够，因为一次正常的危机需要4个点左右来遏制，比如08年那次危机就降了四点多。而这次危机前一共只有2.25，就算降到0也不够。所以今天同时又加了一轮QE。我认为还是没有用，经济的根本问题没有解决，这样的金融手段只是饮鸩止渴。顾不上长期的副作用了，先过了眼前这一关再说。如果连QE都不行，就还剩一招helicopter money，给老百姓发钱了。金融市场如果大崩溃，就会波及实体经济，带来失业，进而造成真正的灾难。一场大戏正缓缓拉开序幕。

24、(author: delirious Liu Laoshi approved quantity: 161 release time: 2020-03-16 14:30:32 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082487594) the interesting thing about the financial market is that you can never predict which move is right before the market gives a response. Let’s take the subprime crisis of 2008, when Bear Stearns, one of the five largest investment banks on Wall Street, had $18 billion in cash and highly liquid assets in its account on March 10. In the market panic, however, it took only three days to run out of all its cash. Finally, the Federal Reserve helped JPMorgan Chase to buy Bear Stearns, which eased the market tension. Then when Lehman Brothers went wrong, the Fed didn’t help, and then Lehman Brothers collapsed. So the whole market suddenly lost confidence, boom. Many people said that not helping Lehman Brothers was one of the biggest mistakes the Federal Reserve made in the subprime crisis. But the question is how do I know that I should have done it at that time? Well, I’ve got Lehman Brothers. Let’s have a look at it. How about someone trying to kill himself and set off a bigger crisis? So before you make a choice, you will never know whether you are right or not. Now the key is not to cut the Fed’s interest rate to zero, but to judge the Fed’s action and how much ammunition the Fed still has. It’s like a war. You don’t know how many people and how strong the fire is on the opposite side. Then you take two shots first. There’s no response on the opposite side. You throw a grenade. There’s no response. Call for artillery support. Then you think it’s not a big problem. We can call for air strikes and atomic bombs
金融市场的有趣之处就在于，在市场给出反应之前，你永远都没法预测哪个举动是正确的。咱们举个例子，08年次贷危机，当时的华尔街五大投行之一的贝尔斯登，在3月10日其账户中还有180亿美元的现金及高流动性资产。然而在市场的恐慌情绪中，它只用了三天时间就耗尽了自己所有的现金。最后是美联储帮忙，让摩根大通把贝尔斯登给收购了，市场的紧张情绪有所缓解。然后等到雷曼兄弟出现问题的时候，美联储就没出手帮忙，然后雷曼兄弟就倒了。于是整个市场一下子就失去信心了，BOOM。事后复盘的时候很多人都说没有出手援助雷曼兄弟是美联储在次贷危机中犯下的最大错误之一，可问题是我怎么知道当时就一定应该出手？好雷曼兄弟我出手了，大家一看反正有人兜底，拼命作死引爆更大危机怎么办？所以说在没有做出选择之前，你永远都没法知道自己的做法到底对不对。现在问题的关键不在于美联储降息到零，而在于大家对美联储这个动作的判断，以及美联储手里还有多少弹药可打。这就好像是打仗，你不清楚对面多少人、多强的火力，然后你先打了两枪，看对面没什么反应，又扔了颗手榴弹，还没什么反应，呼叫炮兵支援，然后大家一琢磨说这好像问题不大，我们还可以呼叫空袭、扔原子弹，对面看着这就不是对手了，好的信心上来了。现在美联储的做法就好像是本来说好打打看，不行再扔原子弹，结果忽然就核爆了，大家一看卧槽，这是比我们预料的还糟啊！从08年之后各国就一直在量化宽松，美国国债现在是22.5万亿美元，与GDP之比是106％，你等着美联储扩表么？扩表之后不会引起美元贬值么？眼下新冠最后会变成什么样谁也不知道，万一在美国大流行（而且看样子可能性很大）+美元大贬值，市场会更恐慌，这轮经济周期本来就到末期了，美股又在高位，一旦市场做出了判断接下来会发生什么不言而喻。那么美联储准备用什么办法来应对接下来的局面呢？要知道，你已经降息到零了。等着搞负利率吗？问题是人家说了：“我们不认为负利率政策适合美国”。而且人家还说了：鲍威尔表示，在挽回家庭和中小企业收入损失方面，美联储的能力是有限的。他说：“我们没有那些工具。我们只有手头这些工具，我们已经用了。”[1]大家之前想的是“没事儿，他肯定还有招儿”。然后人家一摊手：不装了，我摊牌了，就这些招儿了，爱咋咋地。拓展阅读：通俗易懂讲一讲2008年金融危机？

25、(author: ink chip approved quantity: 346 release time: 2020-03-16 13:19:10 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082344628) I think you really underestimated the level of the Federal Reserve. Will an institution that has been expected to manage for decades, a world’s super central bank, make a clearly wrong decision at this critical moment? It must be said that it is impossible without Huang Mao’s pressure. Huang Mao’s public speech is an important driving force for this matter. But let’s also ask you to think about the options the Fed faces if it doesn’t? What kind of impact will it have? First of all, we need to set a tone. In the future, the Fed will continue to cut interest rates. What the Fed can control is the pace of interest rate reduction. At present, the path the Federal Reserve chooses is to cut interest rates quickly, cut the mess quickly and put it in place at one time. Then the alternative plan is very clear, and the interest rate will be cut steadily according to the market rhythm. In fact, this is similar to the situation faced by China in 2018. The RMB also faced this problem in Q2 2018, whether it was devalued to 7 or not. We have also taken similar measures, rapidly depreciating in three months, reaching around 6.9. Why is that? From the perspective of expectation, if you expect the fed to cut 50bp, and it only cut 25bp, you will always wait for the remaining 25bp to be cut, so the investment will be very cautious. If the Federal Reserve cuts 100 bp directly, you will feel that the economy is worse than expected, and then sell financial assets. However, if you can’t sell, the stock market plummets and there is no liquidity money, which will be stifled, preventing capital flight. On the other hand, as the stock market plummeted, the
我觉得各位真的是低估了美联储的水平。一个预期管理搞了几十年的机构，一个世界超级大央行，会在这关键时刻做出明显错误的决定吗？这里面要说没有黄毛的施压那肯定是不可能的，黄毛的公开讲话是这件事情的一个重要推动力。但是还得请各位想一想，如果美联储不这么做，他们面临的备选方案是什么？又会产生怎样的影响？首先我们需要定一个基调，未来一段时间，美联储一定是会继续降息的，美联储能控制的，是降息的节奏。美联储目前选择的路径是快速降息，快刀斩乱麻，一次到位。那备选方案也就很清楚了，逐步根据市场节奏稳步降息。这其实和中国2018年面临的情况有些类似，人民币在2018年Q2时同样也面临了这个问题，究竟是一贬到位，还是说逐步贬值到7。我们也采取了相似的措施，在三个月内快速贬值，达到了6.9附近。这么做是为什么呢？从预期的角度上讲，如果你预期美联储下调50bp，而他只下调了25bp，你会一直等着剩下的25bp下调，从而投资变的很谨慎。而如果美联储直接下调100bp，你会觉得经济超预期地差了，然后疯狂卖出金融资产，然而你卖不出去，股市暴跌没有流动性钱就闷里面了，防止了资本外逃。另一方面，由于股市暴跌，投向新兴市场的资金也会流入美国，美元的价格在这几天还有一些上涨。这些是短期内的必然反应，但之后黄毛再也没法骚扰美联储降息了，市场也不能凭借美联储降息验证经济衰退的假设了，自然也会逐渐修复悲观预期，慢慢中性化。至于后面企业债务高企的问题怎么解决，相信也不是美联储降息节奏可以控制的事情，交给财政政策吧。如果逐步降息，逐步降息一降降个一年半载，降息的达摩克里斯之剑就会一直悬着，资本出逃不可避免，对美元和股市都会产生持续影响，这其实对要连任的川普来说也未必有利。综上，美联储降息对股市有短期巨大的负面效应，但有利于在中长期形成更加稳定的预期，不能说是妙招，但至少这招不差。

26、(author: ariexbear approved quantity: 395 release time: 2020-03-16 15:42:08 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082643455) not saving the market! Not saving the market! Not saving the market! Three important words. The United States has been forced to renew its life for two years, and I can break the bubble in one sentence: who can give an exciting new technology, new product or new market to explain the economic growth in the past two years? The economy has been bubbling for two years. Buffett has been waiting for money for two years. Why does anyone think the Fed does not know what the financial crisis is inevitable? Don’t imagine that the Fed and Wall Street brains don’t know. Instead, they are the clearest minds in the world. The new crown epidemic is the fuse, not the explosive barrel. Even if there is no new crown, can the US stock market survive 2020? There are three purposes in this move: to give big banks, big institutions and high-quality companies in the United States a chance to leave the market at ease. The crisis in the United States is mainly corporate debt, so it is easier for banks and investment institutions to get out of the way than in 2008 (there will be many rounds of rebound after that, but all of them are big banks, and the big institutions make high shipments), transferring part of the crisis to Europe and even the whole world in advance, laying the foundation for the global low price sweeps of goods again after the economic crisis, which also brings us huge The challenge: our limited finance is to continue to return to work, resume production, restore the economy, further promote economic transformation, or start to compete with the United States for the world’s resources? My personal suggestion is that the former is more important than the latter. We can’t expect the financial crisis to end this year. It will be a relatively long-term battle. Hard power is the last heel of laughter. And the harvest business model in the United States has only been carried out three times
不是救市！不是救市！不是救市！重要的话说三遍。美国已经被强行续命了两年，我可以用一句话点破这个泡沫：有谁能举出一个激动人心的新科技，新产品或是新市场来解释这两年的经济增长？经济已经泡沫化两年了，巴菲特持币观望也已经两年了，为什么有人会认为美联储不知道金融危机是必然发生的？不要幻想美联储和华尔街头脑不清楚。相反，他们是世界上头脑最清楚的一群人。新冠疫情是导火索，不是炸药桶。即便没有新冠，难道美国股市就能撑过2020么？这次的举措一共有三个目的：给美国的大银行，大机构，以及优质公司一个从容退场的机会。这次美国的危机主要是公司债，因此银行，投资机构要比2008年容易抽身（之后必然会有很多轮反弹，但都是大银行，大机构制造的拉高出货）把部分危机转移到欧洲甚至全世界提前布局，为经济危机结束后，美元再次全球低价扫货进行的铺垫这对我们也带来了巨大的挑战：我们有限的财政，是继续复工，复产，恢复经济，进一步推进经济转型，还是开始跟美国争抢全世界的资源？我个人的建议是前者比后者重要。我们不能指望金融危机在今年结束，而会是一场相对长期的战役。硬实力才是笑到最后的跟本。而美国的收割型经营模式仅仅进行了三次，就让美国彻底产业空心化，贸易失衡，国内贫富矛盾日趋尖锐。三摘尤自可，摘绝抱蔓归。我不认为美国未来进行全球扫货会像之前那样顺利。在这个过程中，即便我们不去实行美国模式，但我们也可以在美国全球扫货的时候抬抬价，捣捣乱。

27、(author: sandstorm sea star approved quantity: 119 release time: 2020-03-16 07:20:06 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1081658436) this will be a comprehensive test of the epidemic situation next week, if the number of patients skyrocketed. Then panic. The last bullets and water supply in the stock market turbulence, if 700 billion, then water and drift, trump will be a bumping ball between the earth and the solar system. This is a good side. Some people say that the scenery can not be good here. In those difficult days, the U.S. dollar will reduce interest rate and devalue. We have to sell some American debt, store some oil, sell some medical materials at a high price, and buy some technology enterprises. Landlords also have no surplus food. They can’t watch their savings depreciate. Do you have a tight belt, send some emergency money, promote some consumption, and invest quickly. I will eat hot pot, Jiugongge, mutton of Ximeng, half lamb and half high calcium. It’s necessary to cook an egg and eat it when it’s soft. Ba Shi!
这要下周全面检测疫情,病人数量暴涨的话。再造成恐慌。股市动荡最后一颗子弹加放水如果7000亿再打水漂川普是不是得成为地球和太阳系之间的碰碰球风景这边独好﹌﹌﹌﹌﹌﹌﹌有人说,风景不可能这边独好。那就过困难日子美元降息贬值,只好抛点美债,囤点石油,高价卖点医疗物资,收购点科技企业。地主家也没有余粮,不能看着手里的存款贬值不是。自己吗裤腰带紧紧,发点应急钱,促进些消费,投资赶紧动工。我要吃火锅,九宫格,羊肉要锡盟的,羔肉和高钙各半。毛肚、虾滑不能少,一定煮个鸡蛋,溏心时吃。巴适呀

28、(author: Odysseus approved quantity: 398 release time: 2020-03-16 17:11:27 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082841829) thank you for your invitation. I’ll use my answers in the past year to answer this question. There are right and wrong opinions in the past, but they are all my thoughts at that time. I think you can see how the Fed and the global market have come to this point in my eyes. There were many wrong views before. Thank you for your tolerance. I’ve learned a lot in the process, and I’m grateful. At that time, when I started to write Zhihu, I read Howard’s cycle book, which was really average in content, but I learned that if you record it every day, then when you write a book, you just need to extract it. I chose a good time to start. I think the first quarter of 2019 is the starting point of recovery, which may last for several years. As a novice, I will not make too many mistakes. I thought I was in the novice village, but I didn’t expect this is a full-level copy…. in March 2019, I felt that the shift of the Federal Reserve in December 2018 brought the expectation of recovery. I felt that the market began to enter the gold market What do you think of the financial price illusion about the 8.6% year-on-year growth of M2 in March 2019? At this time, the Federal Reserve has been kidnapped. But if they were a bit tough and controlled the crazy market under the trade war, there would be a chance. At that time, I think the oil price is not high, the U.S. economy might decline in the second, third and fourth quarters, because the good thing in the first quarter of 2019 is the policy shift How do you think of US GDP growth of 3.2% in the first quarter of 2019
感谢所有人的邀请，这个问题我用我在过去一年的回答加总来回答吧。那些过去的看法有正确的地方，有错误的地方，但都是我当时的想法，我想这样大家可以看到在我眼里，联储和全球市场是怎么走到今天这个地步的。之前有很多观点也看错了，感谢大家的包容。我也在过程中和大家学到了很多，我很感激。当时我开始写知乎的时候，我是看了霍华德的那本《周期》那本书内容确实一般，但我学到了一点，就是如果你每天都记录一下，之后写书的时候就只要摘抄就好了。我挑了一个好时间开始，我觉得2019年1季度是一个复苏的起点，可能会持续几年，我作为一个新手，不会犯下太多的错误，我以为我在新手村，但没想到这是个满级副本…..在2019年3月的时候，我觉得联储2018年12月的转向带来了复苏的预期，我觉得市场开始进入了金融价格幻觉如何看待2019年3月M2同比增长8.6%?这个时候其实联储已经有被绑架的朕兆了，但他们如果当时强硬一点，顶着贸易战控制一下逐渐疯狂的市场，还是有机会的当时我觉得油价不高的话，美国经济可能在2，3，4季度下滑，因为2019年1季度的好是政策转向带来的如何看待美国 2019 第一季度 GDP 增长 3.2%，远超预期？当时我觉得下半年波动率肯定是要提高的，但我没想到联储把这个事情拖到了今天，一年时间其实是被错过了的然后他们夏天宣布停止缩表，我当时的看法是，联储可能是为了配合财政如何看待美联储决定9月份结束缩表？因为他们决定缩表，所以在6月份我觉得全球还有最后一轮小复苏，我写下了我自己脑补的周期进度当时我觉得距离危机还有2年时间，够一次小复苏一天之内四家央行宣布降息，全球货币政策转向宽松可能带来哪些影响？毫无疑问，大家看得出来我在夏天的时候觉得这是经济周期末期了，这也是市场共识，但鲍威尔非要觉得这是中期，7月31号，Mid Cycle Adjustment改变了一切，如果他当时承认这是末期，用末期的方法应对，可能就不会有9月的事情，他之所以一定要搞那个缩表真的是一个非常特立独行的措施，全球就没有央行在缩表如何看待 2019 年 8 月 1 日美联储降息 25 个基点？会产生哪些影响？万幸我当时给出的是不相信鲍威尔的建议作为补充，我分析了一下为啥白宫和联储要对喷，我觉得是白宫对八月十四日美股暴跌，特朗普为何炮轰美联储降息太慢？美联储为何不肯降息？这与中美贸易战有什么联系？事情到这里还算没有脱线，只是说比较蛋疼，9月份之后事情就开始变得麻烦了，鲍威尔在9月的发布会上已经有了甩锅财政的迹象如何看待 2019 年 9 月 19 日美联储宣布降息 25 个基点？会产生哪些影响？而9月12号欧央行的降息让我感觉还有一轮小阳春如何看待欧洲央行 2019 年 9 月 12 日宣布降息并重启 QE（量化宽松）？9月的发布会我发现了联储对于负利率的厌恶和鲍威尔沟通能力的糟糕如何看待 2019 年 9 月 19 日美联储宣布降息 25 个基点？会产生哪些影响？格林斯潘是对的十月份之后事情开始加速了，我当时对于扩表的看法是这是通胀的来源和新兴市场流入的来源，而且当时流动性问题已经有了进展，事后看起来，这点让美元指数的下行不达预期如何看待美联储将于10月15日开始的扩表行为？会对国内产生哪些影响？十月份的会议，鲍威尔把加息和通胀联系在一起，这意味着将来很久可能都不会有加息的概率，除非通胀超预期，当时页岩油还很好，油价上有顶如何看待 2019 年 10月 30 日美联储宣布年内第 3 次降息？会产生什么影响？现在看起来，这是那次发布会的亮点事情到这里，大家可以发现如果说7月之前，很多事情都只是有阴云，但7，9，10月有越来越多的问题发生。所以当我看到11月底，市场在全情投入通胀的故事的时候，我觉得一个潜在的危机是临近的，但我错误估计了时间，我以为联储停止扩表之后危机就会发生（甚至在那之前），但最后是延后了。2020年会爆发大规模的金融危机吗？现在看起来计算错的离谱…..然后之前我们说过，通胀预期是扩表带来的，通胀预期没了市场就暴跌给你看如何看待2020年2月27美股暴跌，创下美股历史上罕见的单周跌幅？镜像问题如何看待这一轮国际原油暴跌？联储之后的紧急降息在我看来是慢了而不是快了，如果看完上面的内容你也会有这个感觉如何看待2020年3月3日美联储降息50个基点？期限利差+波动率我觉得依然是个好指标之后事情发展更快了，2月底我感觉市场可能已经非常危险，可能进入一个股债商三杀的局面，我本以为3月3号的降息可以逆转，但市场并不买账。Odysseus：普林格周期第六阶段上周我觉得联储还有最后两个被市场认的武器，我觉得他们应该考虑QE了，如果不能负利率的话，最重要的是要给市场一种一往无前的决心，我记得罗森博格说了，如果你的武器是有限的，那么最好的策略是一次性打完，这意思是告诉市场我拼了。是的，我觉得是需要这样的，当年德拉基就是这样赌上自己的声誉，虽然这话看起来非常昭和，但我觉得它是对的….Odysseus：此时QE更好还是降息更好，这可能取决于负利率与否上周五我其实觉得联储的应对还算可以，因为除了债券市场的压力之外，期限利差已经被修复了，现在只有流动性和波动率的问题。Odysseus：上周的市场发生了啥但周一早上看到这个消息，我的感想是，肯定有波动率和流动性的问题在酝酿，不然联储周五的国债收益率曲线是很好看的，如果波动率可以趋缓，那个曲线基本就是复苏的准备工作。而我们看到的是联储用了所有市场知道的工具，还有前所未有的工具，智煲http://Wisburg.com在早上的视频给出了精彩的分析，大家感兴趣可以去看看。在这方面我没有Mikko那么专业就不误导大家。美联储临时降息、实施QE点评（文字版）关于机会的话，我觉得此时油价依然在低位，流动性可能会充沛到我们闻所未闻的地步，中国成为了套息交易几乎唯一的目的地（虽然人民币汇率风险对冲成本还是很大），如果我们看到市场的波动率平复下来（总有这一天的），那么大宗商品，新能源产业链，油价和中国的权益市场，可能都蕴藏了极其巨大的机会。

29、(author: Qin Shufeng approved quantity: 40 release time: 2020-03-16 12:57:13 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1082299174) the Federal Reserve cut the interest rate to 0. I watched the S & P 500 fund invested again, and tears fell. This round of decline has been more than 25%.
美联储降息至0，我又看了下投的标普500基金，止不住的泪水掉下来，本轮跌幅已经25%以上了。

30、(author: Shuimu Guanghua approved quantity: 16 release time: 2020-03-16 21:09:19 link address: https://www.zhihu.com/question/379793140/answer/1083318273) physical examination completed. Yang Ma, I’m not healthy and malnourished. 50 billion for your mother, that’s not enough for anything. Yang Ma, I’m sick. Give 100 billion to your mother, give some more, the price of cold medicine has gone up, and you have to spend money everywhere recently. Yang Ma, I’m very sick. 200 billion yuan to your mother. Give me some more. It’s expensive to be in hospital. Yang Ma: it’s OK, kid. There are 700 billion here. You can buy whatever you want, drink whatever you want, and play wherever you want. My grass, do I have cancer?
体检完毕。央妈，我身体不好，营养不良。500亿给你妈，这点钱买什么都不够。央妈，我病了。1000亿给你妈，再给点，感冒药涨价了，最近到处都要花钱。央妈，我病得很重2000亿给你妈，再给点，输液输氧费钱，住院很贵的。央妈:孩子，没事了，这里有7000亿，你想吃啥买啥，想喝啥买啥，想去哪里玩去哪里玩。我草，我是不是得癌症了？